批发:12月重卡批发销量8.4万辆,同环比分别为+61.6%/+22.9%,超我们预期。
终端:12月重卡终端销量6.9万辆,同环比分别为+92.6%/+21.6%,超我们预期。
出口:12月重卡出口销量2.3万辆,同环比分别为+18.5%/-0.3%,超我们预期。
库存:行业总库存-1.0万辆,当前行业总库存11.5万辆,去库依然延续。
展望:我们预计25年1月批发销量有望达到7.5万辆及以上。
12月销量:产批零出口表现均亮眼
行业总量:12月产批零出口表现均亮眼,政策拉动效果明显。1)产量:12月重卡产量8.2万辆,同环比分别+48.7%/+32.6%;2)批发:12月重卡批发销量8.4万辆,同环比分别+61.6%/+22.9%;3)上险:12月重卡终端销量6.9万,同环比分别+92.6%/+21.6%;4)出口:12月重卡行业出口2.3万辆,同环比分别+18.5%/-0.3%;5)库存:12月重卡企业库存-0.2万辆,渠道库存-0.8万辆。
行业结构:新能源重卡爆发,单月销量及渗透率再创新高。12月新能源重卡销量1.52万辆,同环比分别+145%/+51.6%,新能源渗透率21.76%,同环比分别+4.62/+4.31pct。12月天然气重卡销量1.0万辆,同环比分别+56%/-16%,天然气重卡渗透率13.8%,同环比分别-3.28/+6.13pct,12月平均油气价差2.0元,环比11月+0.2元。
12月格局:陕重汽终端份额环比回升,其余车企下降;东风出口市占率环比大幅提升
整车格局:解放终端份额同比回升,重汽出口份额同环比增长显著。1)终端:2024年12月国内解放/东风/重汽/陕重汽/福田终端销量市占率分别25.7%/19.3%/15.1%/10.4%/9.7%,同比23年全年分别+2.7/-4.0/-1.8/-0.0/-1.2pct,环比11月分别-1.7/-0.4/-1.1/+1.1/-1.7pct。2)出口:2024年12月国内解放/东风/重汽/陕重汽/福田出口市占率分别13.4%/11.2%/47.0%/22.2%/3.4%,同比23年全年分别-2.8/-5.2/+3.2/+1.7/-3.9pct,环比11月分别-5.2/+5.5/+3.2/-0.3/-1.7pct。
12月格局:潍柴份额进一步下滑,锡柴位居第一
发动机格局:潍柴终端份额下滑至17.7%,锡柴位居第一。1)整体:12月潍柴/康明斯/锡柴/重汽/玉柴市占率分别17.7%/15.7%/18.7%/9.1%/14.3%,同比23年全年分别-13.7/-4.7/+5.3/+1.2/+0.9pct,环比11月分别-3.2/-2.3/-0.8/+0.2/+1.7pct;2)潍柴:12月潍柴终端配套量1.2万,同环比分别+47.6%/+3.2%。分车企来看,12月潍柴在陕重汽/重汽/解放中配套率分别56.7%/38.3%/16.2%,环比11月分别-4.7/-5.5/-6.0pct,同比23年全年分别-22.9/-13.1/-24.8pct。分燃料类型来看,12月潍柴柴油/天然气发动机市占率分别15.7%/55.3%,同比23年全年分别-6.5/-8.9pct,环比11月分别+0.1/-0.5pct。
投资建议:国三政策效果显现,年底反弹如期到来。25Q1重卡板块投资优选低估值+内需弹性标的【中国重汽A+潍柴动力+一汽解放+福田汽车】,低估值+出口强α标的【中国重汽H】。
风险提示:国内重卡行业复苏不及预期,天然气价格上涨超出预期。
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开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力
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