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【天味食品】24年顺利收官,利润增长较快

原文出处: 天风证券   贡献者:研报专业户

天味食品(603317)


公司发布业绩快报,24年营业收入34.76亿元,同比增长10.41%;归母净利润6.26亿元,同比增长36.99%。其中24Q4营业收入11.12亿元,同比增长21.57%;归母净利润1.93亿元,同比增长41.75%。


收入稳健增长,利润增长较快。业绩增长较快主要系:(1)营业收入增长;(2)原材料综合采购成本下降,毛利率增加;(3)营运管理效率提高。公司下半年聚焦大单品,提升渠道力、品牌力、产品力,通过精细化管理实现业绩增长。1)加强产品创新和消费者洞察,推出符合多元化消费需求的产品;2)密切关注市场动态,及时调整销售策略,进一步提升品牌力和市占率;3)优化渠道布局,深化与经销商及平台的战略合作,共同开拓市场;4)强化内部管理,提升运营效率。


小B渠道稳步推进,收购加点滋味补强线上C端。1)目前小B渠道拓展工作正在稳步推进,通过定制化产品和灵活的营销策略,已初步建立了一定的市场基础。目前业务贡献量较小,尚需时间培育,作为未来业绩增长的重要渠道,也是公司关注的重点。2)天味食品并购加点滋味,成为其最大股东。加点滋味针对不同餐桌场景,开发出了小馆系列、轻食料理系列、风味汤底系列,并打造出关东煮、寿喜烧、肉末麻婆豆腐等多个热销产品。加点滋味除了布局线上各销售平台和私域用户之外,线下也在一些大型KA、精品超市等有所布局。加点滋味能为天味食品品牌年轻化带来更多新思路。并且也能为天味食品在to C的线上渠道带来更多新增量,尤其是在兴趣电商和私域电商领域。3)天味食品设立杭州分公司,加速营销服务网络升级建设,持续深入完善公司营销服务网络架构,打造更贴近客户、多元化的消费服务场景,进一步提升公司综合竞争力。


投资建议:短期看,公司持续深化优商/扶商模式,收购食萃后补足B端,收购加点滋味补齐线上C端。中长期看,公司有望补充弱势渠道,区域性单品有望贡献增长。根据24年业绩快报,我们认为公司业绩增长提速,因此略调整盈利预测,预计25-26年营收为40.05/44.68亿元(前值为38.90/43.39亿元),同增15%/12%;归母净利润为7.53/8.68亿元(前值为6.91/7.99亿元),同增20%/15%,对应PE分别为19X/17X,维持“买入”评级。


风险提示:行业竞争加剧;消费需求不及预期;原材料价格波动的风险;渠道拓展不及预期;业绩快报仅为初步核算,具体以24年年报为准。



TA关联分析

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  • 国信证券 01/23
    操作:买入
    买入价: --
    考虑公司渠道布局进一步完善,下游餐饮消费逐渐修复,我们上调此前盈利预测。2024-2026年公司实现营业总收入34.8/38.4/41.6亿元(前预测值为33.9/37.4/40.5亿元),同比10.4%/10.5%/8.3%;2024-2026年公司实现归母净利润6.3/6.8/7.3亿元(前预测值为5.7/6.4/6.8亿元),同比37.0%/8.3%/7.7%;实现EPS0.59/0.64/0.68元;当前股价对应PE分别为23.6/21.8/20.3倍,维持优于大市评级。 【天味食品】2024年收入同比增长10%,股权激励目标达成
  • 开源证券 01/22
    操作:买入
    买入价: 13.71
    目前公司在C端渠道地位逐步稳固,同时天味在抖音、小红书等电商渠道亦有突破,而小B渠道公司目前尚处于初步布局阶段,打法模式以团队组织考核摸索中。我们预计渠道布局完善叠加市场份额提升有望为公司稳健增长提供支撑。【天味食品】公司信息更新报告:2024年股权激励目标达成,利润表现超预期
  • 华鑫证券 01/22
    操作:买入
    买入价: 13.71
    公司作为复调赛道龙头,通过产品推新夯实火锅底料与中式复调竞争力,依托食萃补齐线上中小B端客户短板,并购加点滋味发挥渠道协同作用。根据业绩快报,我们调整2024-2026年EPS为0.59/0.65/0.73(前值为0.49/0.56/0.60)元,当前股价对应PE分别为23/21/19倍,维持“买入”投资评级。【天味食品】公司事件点评报告:业绩超预期,并购发挥渠道协同优势
  • 投资本质 11/30 11:17
    估值:15.00
  • 投资本质 11/30 11:17
    素质:中等
    23Q3末,天味食品经销商数量合计3285家,环比Q2末减少20家,公司继续强化优商扶商,经销商团队持续调整优化。

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