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【继峰股份】系列点评十五:2024年业绩符合预期 座椅量产加速

原文出处: 民生证券   贡献者:天气巨热无比

继峰股份(603997)


事件:公司披露业绩预告:2024年实现归母净利润-5.90~-4.80亿元,实现扣非归母净利润-5.70~-4.60亿元。


2024年业绩符合预期一次性非经因素影响较大。根据公告,公司2024年实现归母净利-5.90~-4.80亿元、同比出现亏损,中位数为-5.35亿元;实现扣非归母净利-5.70~-4.60亿元、同比出现亏损,中位数为-5.15亿元。其中2024Q4实现归母净利-0.58~0.52亿元、同比-216.04%~+3.96%,中位数为-0.03亿元,同比出现亏损/环比亏损幅度大幅收窄;扣非归母净利-0.30~0.80亿元、同比-160.91%~+60.43%,中位数为0.25亿元,同比出现亏损/环比亏损幅度大幅收窄。公司全年业绩出现亏损,分析主要原因:1)出售子公司TMD产生较大一次性损失;2)格拉默欧洲区实施人员成本优化,产生较大一次性费用。


智能电动突围座椅国产替代空间广阔。公司先后于2021年10月、2022年7月、2022年11月获得三家新能源主机厂座椅总成项目定点,在乘用车座椅业务领域实现从0到1的突破并快速拓展,后陆续获得多个座椅定点。2023年5月乘用车座椅业务实现量产,5-12月累计交付6.5万套,实现营收6.55亿元;2024H1累计交付8.9万套,实现营业收入8.97亿元。截至2025年1月25日公司累计乘用车座椅在手项目定点20个,生命周期总金额达881-928亿元,一般车型生命周期为5-7年,在手订单如在同一年量产,可实现年收入147-155亿元,为继峰本部2023年收入的366%-385%,收入增量显著。


全面协同剑指全球智能座舱龙头。公司2019Q4并表格拉默后,2020年开启全面整合,2023年随格拉默全球COO李国强先生上任后,以提高盈利能力为目标,强力推动全面降本增效措施的具体落地。同时格拉默和继峰联合开拓市场,产品相互赋能,客户相互导入,共同提升市占率。面对汽车行业电动智能百年大变革,公司横向拓展乘用车座椅、音响头枕、车载冰箱、移动中控系统等智能化新品,纵向布局智能家居式重卡座舱、电动出风口、隐藏式门把手、车载冰箱等,长期来看“大继峰”有望充分发挥格拉默百年积淀的座椅等技术优势和继峰的民企灵活机制冲击智能座舱市场,剑指全球龙头。


投资建议:整合成效渐显,新产品和新客户加速拓展,“大继峰”(继峰+格拉默)未来有望成为全球智能座舱龙头,我们预计公司2024-2026年收入为230.20/267.50/299.50亿元,归母净利润为-5.35/7.82/11.13亿元,对应EPS为-0.42/0.62/0.88元,对应2025年1月24日11.69元/股的收盘价,PE分别为-/19/13倍,维持“推荐”评级。


风险提示:乘用车行业销量不及预期;整合进展不及预期;客户拓展情况不及预期;行业竞争加剧;原材料成本提升等。




12.12 -0.16% -0.02

TA关联分析

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编辑于:02/06 09:38
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  • 开源证券 02/05
    基本面:中等
    下调2024-2026年业绩预测,预计2024-2026年归母净利润分别为-5.41(-0.28)/6.82(-1.29)/10.61(-2.38)亿元,对应EPS分别为-0.43(-0.02)/0.54(-0.10)/0.84(-0.19)元/股,当前股价对应2025-2026年PE分别为21.6/13.9倍,我们长期看好公司乘用车座椅业务的拓展、智能座舱新业务的延伸和格拉默海外区的修复,因此仍维持“买入”评级。【继峰股份】公司信息更新报告:2024年业绩预计亏损,利空缓释
  • 开源证券 02/05
    操作:买入
    买入价: 11.68
    下调2024-2026年业绩预测,预计2024-2026年归母净利润分别为-5.41(-0.28)/6.82(-1.29)/10.61(-2.38)亿元,对应EPS分别为-0.43(-0.02)/0.54(-0.10)/0.84(-0.19)元/股,当前股价对应2025-2026年PE分别为21.6/13.9倍,我们长期看好公司乘用车座椅业务的拓展、智能座舱新业务的延伸和格拉默海外区的修复,因此仍维持“买入”评级。【继峰股份】公司信息更新报告:2024年业绩预计亏损,利空缓释
  • 国元证券 01/13
    操作:买入
    买入价: 11.38
    预计 2024-2026 年,公司归属母公司股东净利润分别为: -4.87、 5.24、 8.47亿元,按照最新股本测算,对应基本每股收益分别为: -0.42、 0.45、 0.73元/股,按照最新股价测算,对应 PE 估值分别为-27.13、 25.22、 15.59 倍。考虑到公司在国产汽车座椅总成细分领域的先发优势和规模优势。同时考虑到公司未来有望充分受益于汽车座椅的国产替代趋势及座舱智能化发展的大变局,看好公司中长期成长空间,首次覆盖,给予“增持”评级。【继峰股份】首次覆盖报告:座椅领域细分龙头,总成业务发展迅速

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等同于暂停IPO!本周一(3月25号),大盘或将继续下跌?

低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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