本周(01/20-01/24),上证综指上涨0.38%,沪深300指数上涨0.96%,SW有色指数下跌1.47%,贵金属COMEX黄金上涨1.36%,COMEX白银下跌0.02%。工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动-0.34%、-0.88%、-1.44%、0.27%、-3.48%、-0.82%;工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-2.33%、-0.94%、-6.42%、-3.80%、2.5%、-1.83%。
工业金属:本周特朗普宣誓就职,初期政策基调温和缓解了市场担忧,国内临近春节市场逐渐冷清,工业金属价格震荡。核心观点:周内特朗普上任后关税政策基调弱于预期,宏观担忧情绪有所弱化,对金属价格有所支撑;国内春节临近,市场逐步冷清,进入传统季节性累库阶段,工业金属价格震荡。铜方面,供应端,本周SMM进口铜精矿指数报-2.2美元/吨,周度环比减少5.33美元/吨,时隔半年后再次下探至负值。需求端,国内铜线缆企业开工率为42.84%,环比下滑18.1个百分点,本周铜线缆企业陆续放假,企业生产用铜大幅下滑。铝方面,供应端,国内电解铝产能整体持稳为主,成本支撑有所减弱;需求端,此前因抢出口后延订单消化殆尽,铝锭进入季节性累库节奏,本周累库2万吨。重点推荐:洛阳钼业、紫金矿业、西部矿业、金诚信、中国有色矿业、中国铝业、中国宏桥、天山铝业、云铝股份、神火股份。
能源金属:春节临近上下游价格预期波动不大,价格整体持稳。锂方面,春节假期即将来临,部分物流已经停运,仅有部分存刚需采购备库的交易行为发生,上下游心理预期价位波动不大,价格重心维稳运行。钴方面,供给端,主流电解钴冶炼厂开工率维持高位,现货供给充足;需求方面,下游刚需补库基本完成,现货市场交投氛围冷清,综合而言,由于国内春节假期的影响,现货市场交易逐渐冷清,短期电解钴价格或波动不大。镍方面,供应端,受春节假期和市场需求减弱的影响,部分冶炼厂出现减产现象,导致供给量减少;成本端,伦镍价格的上涨,成本压力持续加大导致挺价情绪上升;需求端,早期的补库已基本完成,市场询盘和成交情况较为冷清,由于市场交投气氛不活跃,价格保持暂时稳定,现货价格或将继续保持稳定。重点推荐:藏格矿业、中矿资源、华友钴业、永兴材料、盐湖股份。
贵金属:本周金价再次冲击历史高点,白银库存逼近历史低位,看好金银价格后续表现。周初,美国初请失业金人数及12月零售数据进一步压低美债收益率,增加了市场对美联储政策将更加鸽派的押注;特朗普上任后政策不确定性致资金避险情绪上升,共同推动金价上升。中长期来看,美元信用弱化为主线,看好金价中枢上移。白银兼具金融和工业属性,近年来光伏用银增长带动供需格局紧张,截至12月末,白银库存长期下滑下已经逼近2018年以来历史低位,银价弹性相对更高,价格有望创历史新高。重点推荐:万国黄金集团、中金黄金、山金国际、招金矿业、赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金,关注中国黄金国际,白银标的推荐兴业银锡、盛达资源。
风险提示:需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险。
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开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力
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