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【石油行业】原油周报:原油市场仍在观望特朗普政策影响

原文出处: 信达证券   贡献者:研报专业户

本期内容提要:


【油价回顾】截至2025年1月24日当周,油价下跌。上周中,以色列和哈马斯达成新的停火协议并于19日生效,中东地缘局势带来的供应扰动风险缓解;本周,市场焦点转向特朗普政策,美国新任总统特朗普上任,计划提高美国石油和天然气产量,并考虑对加拿大和墨西哥等国家征收关税,市场权衡特朗普提出的关税对全球经济及能源需求影响,布油跌回80关口下方。截止本周五(1月24日),布伦特、WTI油价分别为77.55、74.66美元/桶。


【油价观点】我们认为,本轮油价周期的本质在于供给端,一些产油国或由过去的份额竞争策略转为挺价保收益策略,一些产油国或自身面临增产能力的瓶颈。尤其是过往的美、沙、俄三足鼎立格局,演变成当前资本开支谨慎和资源劣质化导致产量面临达峰的美国,与通过OPEC+机制团结在一起的沙、俄进行的不对称两方博弈,以沙特为首的OPEC+能够通过调控剩余产能对油价产生更大的边际影响。对于未来油价展望,我们认为,美国石油开采面临资源劣质化和成本通胀双重压力,以沙特为首的OPEC+维持高油价意愿和能力仍没有弱化,原油供给偏紧的格局并未发生根本性改变,油价高位支撑仍然存在。而在新旧能源转型中,原油需求仍在增长,全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题,中长期来看油价或将持续维持中高位。


【原油价格】截至2025年01月24日当周,布伦特原油期货结算价为77.55美元/桶,较上周下降3.24美元/桶(-4.01%);WTI原油期货结算价为74.66美元/桶,较上周下降2.73美元/桶(-3.53%);俄罗斯Urals原油现货价为72.65美元/桶,较上周下降4.27美元/桶(-5.55%);俄罗斯ESPO原油现货价为66.22美元/桶,较上周下降3.00美元/桶(-4.33%)。


【海上钻井服务】截至2025年1月20日当周,全球海上自升式钻井平台数量为377座,较上周减少2座,主要是北美地区减少4座所致;全球海上浮式钻井平台数量为142座,较上周减少3座,其中东南亚、北美、其他地区分别减少1、1、2座,南美增加1座。


【美国原油供给】截至2025年01月17日当周,美国原油产量为1348万桶/天,较上周减少0万桶/天。截至2025年01月24日当周,美国活跃钻机数量为472台,较上周减少6台。截至2025年01月24日当周,美国压裂车队数量为183部,较上周减少5部。


【美国原油需求】截至2025年01月17日当周,美国炼厂原油加工量为1552.2万桶/天,较上周减少112.5万桶/天,美国炼厂开工率为85.90%,较上周下降5.8pct。


【美国原油库存】截至2025年01月17日当周,美国原油总库存为8.06亿桶,较上周减少76.8万桶(-0.10%);战略原油库存为3.95亿桶,较上周增加24.9万桶(+0.06%);商业原油库存为4.12亿桶,较上周减少101.7万桶(-0.25%);库欣地区原油库存为2065.5万桶,较上周减少14.8万桶(-0.71%)。


【美国成品油库存】截至2025年01月17日当周,美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为24589.8、1577.9、12894.5、4378.5万桶,较上周分别+233.2(+0.96%)、+137.3(+9.53%)、-307.0(-2.33%)、+8.7(+0.20%)万桶。


相关标的:中国海油/中国海洋石油(600938.SH/0883.HK)、中国石油/中国石油股份(601857.SH/0857.HK)、中国石化/中国石油化工股份(600028.SH/0386.HK)、中海油服/中海油田服务(601808.SH/2883.HK)、海油工程(600583.SH)、中曼石油(603619.SH)等。


风险因素:(1)地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。(2)宏观经济增速下滑,导致需求端不振。(3)OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。(4)美国解除对伊朗制裁,伊朗原油快速回归市场的风险。(5)美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。


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低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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