天齐锂业(002466)
投资要点
事件:公司发布业绩预告,24年归母净利-82~-71亿元,同减197-212%,扣非净利-82~-71亿元,同减199-214%;其中Q4归母净利-25~-14亿元,同减75-212%,环减182-404%,扣非净利-24.6~-13.6亿元,同减69-206%,环减164-377%,低于市场预期。
终止投资建设奎纳纳二期,一期存货+二期在建工程减值影响Q4归母净利6亿元左右。基于市场环境及项目最新的经济可行性分析,公司认为继续建设奎纳纳二期氢氧化锂项目将不具备经济性,故拟终止投资建设奎纳纳二期。截至2024年12月31日,二期项目前期相关投入累计约14.12亿元人民币,本次项目终止预计将减少公司2024年归母净利润约5.01亿元。另外24年计提存货减值7亿元,资产减值准备合计约21.6亿元,减少归母净利润约7.7亿元,其中我们预计Q4归母净利润减少约6亿元。
24年锂盐出货同比高增,Q4亏损持续。我们预计24全年锂盐出货10万吨+,同增75%+,其中Q4锂盐出货3万吨左右,环比基本持平;安居工厂2万吨已于24年10月满产,奎纳纳一期2.4万吨有望于25年达产,我们预计25年出货12-14万吨,同增30%左右。盈利端,Q4精矿和锂盐合计经营亏损近16亿元,主要由国内锂精矿库存结存成本较高导致;SQM Q4彭博一致预期1.5亿美元税后净利,对应投资收益2.3亿元左右。
盈利预测与投资评级:由于24年受资产减值影响,我们下调2024年盈利预测,但考虑25-26年锂价中枢有望上移,我们上调2025-2026年盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润-76.5/22.2/29.9亿元(原预期为-58.5/15.6/22.7亿元),同比-205%/+129%/+35%,对应25-26年23x/17xPE,考虑公司资源禀赋优异,且高价库存逐步消化完,成本优势将凸显,维持“买入”评级。
风险提示:产能释放不及预期,需求不及预期。
TA关联分析
暂无相关内容
【有色金属】有色金属行业周报:中国12月继续增持黄金,美非农超预期显示美经济韧性
【有色金属】有色金属:继国内铜库存两周连增之后有望出现反转,宏观面或将继续压制铜价
【电池】碳酸锂专题报告:资源端供给出清提速,2025年价格中枢将抬升
【电池】电力设备行业跟踪周报:人形机器人量产落地超预期、锂电龙头盈利修复可期
【有色金属】有色金属行业研究:稀土&小金属周报:锑品出口恢复近50%,稀土进口走弱持续兑现
【有色金属】锂产业链月度追踪(202412):2024年碳酸锂库存累积,价格下降22.6%
开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力
U财经
POWER你的投资
请点击右上角的【...】按钮
选择【浏览器】打开
网站地图 Copyright ©2024 优核动力数字科技有限公司 闽ICP备17028373号-2 U财经不提供证券、期货投资咨询服务,仅提供信息技术工具、技术支持和社区服务,所示信息由用户发表、系统采集和生成,不保证准确性 、及时性和完整性,不代表U财经立场,不构成投资建议,据此操作,风险自担。 U财经不提供证券、期货交易和即时行情服务,仅引用已公布的公开信息供用户参考,不作为交易依据。