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【中国神华】产销量稳定提升,分红提升体现公司重视市值管理

原文出处: 天风证券   贡献者:研报专业户

中国神华(601088)


受煤价下跌影响,业绩有所承压,但各业务产销量均稳定增长


根据公司业绩预告,2024年全年归母净利润为570-600亿元,同比下降4.5%至增长0.5%,扣非归母净利润585-615亿元,同比下降7%至2.2%。全年商品煤产量3.271亿吨,同比+0.8%,商品煤销量4.593亿吨,同比+2.1%。全年总发电量223.21亿度,同比+5.2%,总售电量210.28亿度,同比+5.3%。


分红提升及资产注入体现公司对市值管理的重视度较高


公司于1月22日公布了《关于公司2025-2027年度股东回报规划的议案》,并决定将公司最低股利支付率从60%提升至65%。我们认为在公司资本开支较高的背景下依然提升了最低分红支付率的保障,体现了公司对市值管理、股东回报的重视。此外,公司对杭锦能源的收购或夯实资产质量,公司将增加1000万吨产能在建煤矿、1570万吨产能在产煤矿、以及120万千瓦的煤电机组,并且通过承诺未来五年净利润的方式为公司及股东利益提供保障。


中长期来看,结合三大板块的持续投入,公司仍具备一定成长性


根据公司2023年报,公司2024年的资本开支量级仍维持在300-400亿元之间,其中对煤炭、发电、运输三个板块有较大金额的投入。煤炭领域的投入包括新街矿区一井、二井,两个矿井合计产能为1600万吨,加上杭锦能源在产和在建合计2570万吨产能,公司煤炭产能未来共计有4170万吨的增量。


根据公司2024年半年报,公司目前仍有惠州二期燃气热电联产项目(80万千瓦)、神华九江二期项目(200万千瓦)、清远电厂二期项目(200万千瓦)等项目,随着项目的逐步投产,电力板块未来增量可期。运输板块方面,包括东月铁路、神朔铁路、黄骅港、珠海港等扩建改造项目,同样能为公司带来业绩增量。因此中长期来看,公司仍具备一定成长性。


盈利预测与估值:我们原本预测公司2024-2026年归母净利润为631/641/643亿元,现调整为585/587/592亿元,EPS分别为2.94/2.95/2.98元,维持“买入”评级


风险提示:煤价下行风险;电价下行风险;煤炭进口量超预期;业绩预告仅为初步核算结果,具体数据以正式发布的24年年报为准。



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  • 山西证券 01/24
    基本面:较好
    我们预计公司2024-2026年EPS分别为2.92\2.93\2.99元,对应公司1月22日收盘价38.09元,2024-2026年PE分别为13.0\13.0\12.7倍,考虑到公司煤炭长协占比较高,全产业链一体化经营模式下,业绩稳健,并购完成后业务规模继续提升,分红底限提高有望保障股息率稳定,且央企市值管理纳入考核有助于提振公司估值,维持公司“买入-A”投资评级。【中国神华】并购增量同步分红提档,龙头价值提升
  • 山西证券 01/24
    操作:买入
    买入价: 38.41
    我们预计公司2024-2026年EPS分别为2.92\2.93\2.99元,对应公司1月22日收盘价38.09元,2024-2026年PE分别为13.0\13.0\12.7倍,考虑到公司煤炭长协占比较高,全产业链一体化经营模式下,业绩稳健,并购完成后业务规模继续提升,分红底限提高有望保障股息率稳定,且央企市值管理纳入考核有助于提振公司估值,维持公司“买入-A”投资评级。【中国神华】并购增量同步分红提档,龙头价值提升
  • 民生证券 01/24
    操作:买入
    买入价: 38.41
    公司经营、业绩稳健,我们预计2024-2026年公司归母净利润为574.73/549.71/577.42亿元,对应EPS分别为2.89/2.77/2.91元/股,对应2025年1月23日的PE分别为13/14/13倍。维持“推荐”评级。【中国神华】2024年业绩预告点评:业绩亮眼,分红再提升,龙头引领风向
  • 天气巨热无比 2024/12/04 14:57
    基本面:较好
    24Q1-3自产煤销量244.9百万吨,同比+0.9%,电力业务方面,24Q3发电量显著提升。24Q1-3发电量1680亿千瓦时,同比+7.6%,三季度业绩表现优异,我们预计公司2024-2026年营业收入分别为3443、3564、3601亿元

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等同于暂停IPO!本周一(3月25号),大盘或将继续下跌?

低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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