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【东阿阿胶】公司点评报告:未来业绩稳步增长可期

原文出处: 中原证券   贡献者:研报专业户

东阿阿胶(000423)


投资要点:


公司是国内最大的阿胶生产企业,隶属于华润集团,主要从事阿胶及系列产品的研发与销售。核心产品为东阿阿胶块,复方阿胶浆、桃花姬阿胶膏、阿胶速溶粉以及“皇家围场1619”等。1月18日,公司发布2024年业绩预告,预计实现归母净利润15-16亿元,同比增长30%-39%;实现扣非净利润14-15亿元,同比增长29%-39%。


阿胶块是公司主要的收入和利润来源,未来收入将保持稳定增长态势;复方阿胶浆是公司的第二大品种,作为气血双补独家品种,在品牌建设以及功效应用方面,具备天然的独特优势,公司近年来通过不断强化研发以及临床学术投入,高效助力复方阿胶浆自身核心竞争力。未来,在医疗市场中,相关研究结果将成为强有力的数据支撑,有助于复方阿胶浆学术成果的推广,以丰富其在相关领域的循证医学依据,拓展复方阿胶浆的临床应用范围与人群。”桃花姬”阿胶糕是东阿阿胶健康消费品领域的核心品牌,目前公司聚焦快消品思路创新打造,推动其从区域性品牌向全国性品牌迈进。未来,公司将持续开展数字化战役、原点市场以及中心城市战役、代言人整合营销战役、品牌品类规划战役,以山东市场为圆心向全国拓展,通过签约实力派明星代言,配合多媒体+高频次覆盖重点市场,深化动销和终端渗透,融合品牌共建、资源置换与终端活动承接,实现其由区域性品牌向全国头部健康养颜零食品牌的构建。阿胶粉公司近年来开发的新品种。2023年,阿胶粉收入规模破亿,未来通过“品牌+数字化”的双轮驱动业务模式对阿胶粉客户群全面拉新,最大效率占领用户心智,持续开拓滋补需求新用户;“皇家围场1619”以男性滋补第一品牌为愿景,建立品牌差异化认知和产品矩阵,占位补肾功能市场,致力于为消费者提供专业的男士滋补健康解决方案。


公司近年来融入国家大健康发展战略,夯实基石消费者护城河,通过品牌唤醒,巩固“滋补国宝东阿阿胶”顶流品牌;通过品牌焕新,打造国潮新品牌;构建药品+健康消费品“双轮驱动”业务模式,相互协同赋能;依托“一中心”“三高地”布局研发,开拓新品类、新产品、新功效、新人群,通过差异化创新,构建技术壁垒;围绕大健康拓展新赛道,引进新产品,寻求外延发展新机遇,24年业绩增长超出预期。根据公司披露的投资者关系记录,2024年前三季度,公司阿胶块收入同比增长约10%,收入占比近45%;复方阿胶浆收入同比增长接近50%,收入占比30%以上;桃花姬收入同比增长约20%,收入占比约10%;阿胶粉收入同比大幅增长约150%,收入占比约3%。


2025年1月10日,公司发布第一期限制性股票激励计划(草案修订稿),业绩考核指标包括:1)2025-2027年净资产收益率分别不低于11.50%、12.00%、12.50%;2)归母净利润以2023年度作为基期,2025-2027年复合增长率不低于15%,对应年度归母净利润绝对值分别为15.22亿元、17.50亿元、20.13亿元;3)经济增加值改善值(ΔEVA)2025-2027年分别大于0;4)完成集团公司下发的产业链相关任务。股权激励方案的落地有助于公司稳定核心团队,保持高质发展。


预计公司2024年,2025年,2026年每股收益分别为2.38元,2.79元和3.47元,对应1月23日收盘价60.29元,市盈率分别为25.49倍,21.81倍和17.53倍,给予公司“买入”的投资评级。


风险提示:宏观经济系统性风险,市场营销销低于预期风险,原材料波动风险,行业监管政策风险等



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  • 天气巨热无比 08/22 16:02
    基本面:较好
    东阿阿胶块价值引领良性增长,复方阿胶浆大品种战略全面发力,桃花姬阿胶糕全国性品牌拓展成效显现展望三季度,由于基期不高(23Q3净利YOY+23.4%,扣非后YOY+14%),延续当下增长趋势,预期24Q3仍可录得较快增长。

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等同于暂停IPO!本周一(3月25号),大盘或将继续下跌?

低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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