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【家电行业】家电行业月度动态跟踪:出口持续超预期,25Q1空调排产积极

原文出处: 中国银河   贡献者:研报专业户

核心观点


一季度空调排产火热,上游压缩机企业积极备产、缩短放假。1月20日产业在线发布2024年12月空调销售数据,当月家用空调生产1817万台,同比增长33.7%,销售1746万台,同比增长30%,其中内销出货736万台,同比增长20.5%,出口出货1010万台,同比增长37.9%。排产端延续较高景气,25Q1空调总排产5652万台,较24年同期出货实绩+11%,其中内销排产2783万台,+8.01%,出口端排产2869万台,+13.3%。为保障生产,今年春节压缩机企业假期普遍较短。


出口端持续超预期。2024年1-12月我国家用电器累计出口44.81亿台,同比增长20.8%,增速维持强势;2024年1-12月累计出口金额达1001.03亿美元,同比增长14.1%,出口产品结构仍在优化。受益于新兴市场显著增长以及海外商家提前备货等多重因素驱动,家电出口景气持续提升。从白电角度来看,11月空调、冰箱、洗衣机出口增速分别为59.13%、9.96%和1.81%,较高基数下白电出口景气略超预期,预计与海外需求回暖及备货前置有关。对于2025年,中国家电品牌出海仍是大势所趋,美国制造业回流叠加欧洲重启热泵补贴,中央空调和热泵出口有望复苏。


地产端出现企稳改善信号。2024年12月份,30大中城市商品房成交套数同比增加8.20%,延续11月的良好增长态势,政策推动成交热度回升,其中一线和二线城市成交套数同比分别上升13.40%和16.00%,边际改善显著。地产端政策利好逐步传导,一二线城市房地产“止跌回稳”成效明显,随着住房更新、装修活动增多,短期家电增量需求有望逐步回暖。


投资建议:以旧换新政策驱动下,家电内销表现显著改善,家电企业积极推动新兴市场拓展,全球份额稳步提升,行业景气持续迎来正反馈。年报窗口期临近,随着估值切换,质地优异的龙头标的具备一定安全边际。推荐美的集团(000333.SZ)、海尔智家(600690.SH)、老板电器(002508.SZ)、石头科技(688169.SH)。


风险提示:需求改善不及预期的风险;原材料价格变动的风险;家电出口存在不确定性的风险。


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低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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