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【钧达股份】2024年业绩预告点评:Q4环比减亏,25年有望回暖

原文出处: 东吴证券   贡献者:天气巨热无比

钧达股份(002865)


投资要点


事件:公司发布24年业绩预告,预计全年归母净利润亏损5.5-6.5亿元,扣非归母净利润亏损10-12亿元;测算Q4归母净利润亏损1.33-2.33亿元,亏损环比减少;扣非归母净利润亏损2.65-4.65亿元。


电池盈利减亏、节后需求复苏有望回正。24年公司电池出货33.7GW,同增13%,N型占比90%+,全年外销占比提升至25%(23年5%);Q4出货约7.3GW N型(无P型),环比持平。Q4受益外销占比提升+12月电池价格修复,亏损环比收窄。25年随P电池出清+行业推动限产限价,N型电池或有望回升。


技术持续进步、推进中东布局。公司深耕光伏技术,新一代N型“MoNo2”电池产品创新性叠加J-HEP半片边缘钝化及J-WBSF波浪背场技术,双面率达90%,电池产品转换效率突破26.3%;同时公司持续推动阿曼项目建设落地,投建5GW N型电池、计划于25年建成投产,享受海外高端溢价。同时推动H股发行工作,预计25H1有望落地,构建海外资本平台,为公司全球化发展提供有力保障。


盈利预测与投资评级:因光伏产业链竞争加剧,电池价格持续下行,我们调整公司24-26年归母净利润至-6.02/11.06/17.36亿元(前值为-4.18/10.14/12.43亿元),同比-173.81%/+283.68%/+57.00%。考虑后续光伏行业供需关系或将逐步改善,电池价格有望回归理性水平,同时公司积极开拓海外高毛利市场,维持“买入”评级。


风险提示:政策不及预期,竞争加剧等




59.09 -1.10% -0.66

TA关联分析

  • 买入
    操作
  • --
    趋势
  • --
    估值
  • 较好
    基本面
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  • 买入
  • 观望
  • 卖出
编辑于:01/25 09:03
表情
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  • 国金证券 01/16
    操作:买入
    买入价: 55.75
    预计公司2024-2026年实现归母净利-5.7/13.8/19.3亿元,对应2025/2026年PE仅9.3/6.6倍,公司作为专业化TOPCon电池龙头,随着2025年电池环节盈利修复,以及公司阿曼产能投产、释放美国市场高盈利,有望率先受益,给予25年15倍PE估值,目标价90.32元,首次覆盖,给予“买入”评级。【钧达股份】TOPCon电池龙头,迎国内外盈利双升
  • 国金证券 01/16
    估值:90.32
    预计公司2024-2026年实现归母净利-5.7/13.8/19.3亿元,对应2025/2026年PE仅9.3/6.6倍,公司作为专业化TOPCon电池龙头,随着2025年电池环节盈利修复,以及公司阿曼产能投产、释放美国市场高盈利,有望率先受益,给予25年15倍PE估值,目标价90.32元,首次覆盖,给予“买入”评级。【钧达股份】TOPCon电池龙头,迎国内外盈利双升
  • 国金证券 01/16
    年趋势:上涨
    目标价: 90.32
    预计公司2024-2026年实现归母净利-5.7/13.8/19.3亿元,对应2025/2026年PE仅9.3/6.6倍,公司作为专业化TOPCon电池龙头,随着2025年电池环节盈利修复,以及公司阿曼产能投产、释放美国市场高盈利,有望率先受益,给予25年15倍PE估值,目标价90.32元,首次覆盖,给予“买入”评级。【钧达股份】TOPCon电池龙头,迎国内外盈利双升
  • 天气巨热无比 05/29 15:04
    基本面:较好
    4Q1实现营业收入37.14亿,同降6.38%;归母净利润0.20亿,同降94.42%首期海外产能约7GW,计划2025年前投产,随港股募资后海外产能落地,有望享受海外高溢价市场。

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