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【巨化股份】2024年业绩预增点评:全年业绩符合预期,四季度制冷剂板块量价齐升

原文出处: 民生证券   贡献者:天气巨热无比

巨化股份(600160)


事件:公司发布2024年业绩预增公告,2024年预计实现归母净利润18.7-21.0亿元,同比增长98%-123%,扣非归母净利润17.21-19.51亿元,同比增长109%-137%。其中Q4预计实现归母净利润6.12-8.42亿元,同比增长211%-327%,环比增长45%-99%,扣非归母净利润5.37-7.67亿元,同比增长301%-472%,环比增长38%-97%。


四季度公司制冷剂板块实现量价齐升。分板块来看,2024Q4公司制冷剂实现产量14.99万吨,同比+19.09%,环比+6.20%;外销量10.66万吨,同比+59.75%,环比+25.31%;均价29354.1元/吨;同比+36.24%,环比+4.27%;营收31.28亿元,同比+117.64%,环比+30.66%。其他非制冷剂化工产品总体“供强需弱”,竞争相对激烈,产品价格有所波动,氟聚合物材料、食品包装材料、基础化工产品均价同比分别下跌16.71%、14.14%、14.27%。


制冷剂龙头地位稳固,业绩持续受益于HFCs现货价格上涨。2025年配额略超预期,R32生产配额总量相较于2024年增加4.08万吨,内用生产配额增加4.25万吨,数量均略低于此前下发的《2025年度氢氟碳化合物配额总量设定与分配方案(征求意见稿)》中,将增配4.5万吨R32内用生产配额的目标,在该配额方案下,公司2025年R32的市占率(合并口径)为45.82%,龙头地位稳固。需求端,在以旧换新政策以及出口旺盛的刺激下,我国空调的产销持续保持高增,根据产业在线的数据,2024全年家用空调总产销均超2亿台,其中总产量20157.9万台,同比增长19.5%,总销售20085.3万台,同比增长17.8%。供需共振,制冷剂HFCs现货价格有望持续上涨,公司业绩持续受益。


投资建议:HFCs现货价格上涨,我们预计公司盈利能力将持续提升。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为19.98、42.61、49.39亿元,现价(2025/01/23)对应PE分别为34、16、14X,维持“推荐”评级。


风险提示:市场竞争加剧风险,海外客户库存高位风险,下游需求不及预期风险。




25.40 -1.01% -0.26

TA关联分析

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编辑于:01/25 08:53
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  • 山西证券 02/05
    操作:买入
    买入价: --
    预计公司2024-2026年EPS分别为0.73\1.16\1.34,对应公司2月5日收盘价25.66元,2024-2026年PE分别为35\22\19,维持“买入-B”评级。【巨化股份】制冷剂淡季不淡,供给偏紧格局可持续
  • 华安证券 01/26
    操作:买入
    买入价: 25.59
    我们坚定看好三代制冷剂价格上行带来的业绩增量以及巨化氟氯联动带来的成本优势。同时公司布局含氟新材料,高附加值拉升公司毛利率中枢。考虑到制冷剂价格涨价趋势延续,且外贸价格向内贸价格靠拢,我们上调公司2025-2026年业绩预期。预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.27、38.70、54.76(原2025-2026年分别为23.58、32.16、42.10亿元),同比增速为+114.8%、+90.9%、+41.5%。对应PE分别为34、18、13倍。维持“买入”评级。【巨化股份】制冷剂板块量价齐升,全年业绩同比大幅增长
  • 中航证券 01/26
    操作:买入
    买入价: 25.59
    制冷剂行业受到配额制约束,需求端保持稳健,在供需紧张、库存低位,行业集中度提升的背景下,公司有望充分受益于制冷剂价格中枢抬升红利。我们预计,公司2024-2026年实现营业收入253.0亿元、294.6亿元、341.9亿元,同比增速22.5%、16.4%、16.1%,归母净利润19.8亿元、39.2亿元、62.3亿元,同比增速110%、98.1%、59.0%,对应PE35X、17X、11X,首次覆盖,给予“买入”评级。【巨化股份】制冷剂价格持续上涨,长期逻辑向好
  • 天气巨热无比 01/06 15:01
    基本面:较好
    据氟务在线,企业反馈当前R32、R125、R410、R134a企业外贸订单报价均上调至4.2万元/吨以上,行业自律性有望向外协同。我们预计供给端的定价能力将进一步提升,预计制冷剂价格仍将维持高度景气。公司作为国内制冷剂龙头企业,配额全国领先,将充分受益于这一景气行情。

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等同于暂停IPO!本周一(3月25号),大盘或将继续下跌?

低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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