巨化股份(600160)
事件:公司发布2024年业绩预增公告,2024年预计实现归母净利润18.7-21.0亿元,同比增长98%-123%,扣非归母净利润17.21-19.51亿元,同比增长109%-137%。其中Q4预计实现归母净利润6.12-8.42亿元,同比增长211%-327%,环比增长45%-99%,扣非归母净利润5.37-7.67亿元,同比增长301%-472%,环比增长38%-97%。
四季度公司制冷剂板块实现量价齐升。分板块来看,2024Q4公司制冷剂实现产量14.99万吨,同比+19.09%,环比+6.20%;外销量10.66万吨,同比+59.75%,环比+25.31%;均价29354.1元/吨;同比+36.24%,环比+4.27%;营收31.28亿元,同比+117.64%,环比+30.66%。其他非制冷剂化工产品总体“供强需弱”,竞争相对激烈,产品价格有所波动,氟聚合物材料、食品包装材料、基础化工产品均价同比分别下跌16.71%、14.14%、14.27%。
制冷剂龙头地位稳固,业绩持续受益于HFCs现货价格上涨。2025年配额略超预期,R32生产配额总量相较于2024年增加4.08万吨,内用生产配额增加4.25万吨,数量均略低于此前下发的《2025年度氢氟碳化合物配额总量设定与分配方案(征求意见稿)》中,将增配4.5万吨R32内用生产配额的目标,在该配额方案下,公司2025年R32的市占率(合并口径)为45.82%,龙头地位稳固。需求端,在以旧换新政策以及出口旺盛的刺激下,我国空调的产销持续保持高增,根据产业在线的数据,2024全年家用空调总产销均超2亿台,其中总产量20157.9万台,同比增长19.5%,总销售20085.3万台,同比增长17.8%。供需共振,制冷剂HFCs现货价格有望持续上涨,公司业绩持续受益。
投资建议:HFCs现货价格上涨,我们预计公司盈利能力将持续提升。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为19.98、42.61、49.39亿元,现价(2025/01/23)对应PE分别为34、16、14X,维持“推荐”评级。
风险提示:市场竞争加剧风险,海外客户库存高位风险,下游需求不及预期风险。
TA关联分析
暂无相关内容
U财经
POWER你的投资
请点击右上角的【...】按钮
选择【浏览器】打开
网站地图 Copyright ©2024 优核动力数字科技有限公司 闽ICP备17028373号-2 U财经不提供证券、期货投资咨询服务,仅提供信息技术工具、技术支持和社区服务,所示信息由用户发表、系统采集和生成,不保证准确性 、及时性和完整性,不代表U财经立场,不构成投资建议,据此操作,风险自担。 U财经不提供证券、期货交易和即时行情服务,仅引用已公布的公开信息供用户参考,不作为交易依据。