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【食品饮料】食品饮料行业深度:迎东风,看改善

原文出处: 财信证券   贡献者:研报专业户

投资要点:


2024年行业市场表现:2024年,食品饮料(申万)指数大幅跑输大盘指数。截至12月26日,食品饮料(申万)下跌7.38%,跑输沪深300指数23.59个百分点,跑输上证指数21.60个百分点。


2024年行业基本面表现:2024年前三季度,行业整体的收入和利润增速均呈逐季下滑态势,经营风险持续释放。成本红利基本贯穿全年,带动毛利率走高,但企业间扣非净利率分化明显。


2025年展望:1)宏观国家政策层面,顶层的经济定调积极,期待更积极的财政政策、适度宽松的货币政策发力,为国内经济稳增长保驾护航;工作部署再次将扩大内需置于首位,更多更大力度的消费刺激政策可期;这均有望提振消费者信心,提升消费活力。2)中观行业层面,各细分板块受经济周期影响波动不一,且本身的库存周期也不一,大众品有望先于白酒走出谷底,且部分细分板块仍具备一定的成长性。3)微观公司层面,行业竞争或继续加剧,但成本红利有望延续,费用率则有望维持相对稳定的态势,整体而言,盈利能力或相对稳定,而龙头效应或愈发显著,强者恒强,龙头市占率有望进一步提升。基于此,我们维持行业“领先大市”评级。


投资建议:建议重点关注自下而上的个股投资机会,建议集中关注受经济周期波动更小的零食和软饮板块,以及受益于消费政策的调味品、乳品和啤酒板块。休闲零食板块,产品红利和渠道红利有望延续,部分企业成长属性强,且短期有微信小程序送礼事件催化,春节旺季业绩高增可期。软饮板块,健康化和功能化饮料具备较高的天花板和较好的成长性。调味品板块,餐饮和工业端消费占需求大头,有望受益于消费券等政策刺激。乳品板块,内部产品结构升级趋势仍在,后续随着生鲜乳价格企稳回升,行业竞争趋于良性,叠加龙头企业控费增效,利润率有望继续提升。啤酒板块,竞争格局较好的细分赛道,低基数下,若餐饮需求回暖,将有望带动行业重回量价齐升通道。


风险提示:宏观经济波动风险;需求恢复不及预期;行业竞争加剧;成本大幅上涨等。


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低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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