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【通用设备】机械行业2025年投资策略：攻守兼备，聚焦新质生产力和顺周期

原文出处：西南证券　贡献者：研报专业户

核心观点

新经济：政策支持低空经济和人形机器人新产业方向，建议继续积极布局。2025年人形机器人产业趋势进一步加强，建议从三个路径、五个方向选股，布局优先卡位的产业链的核心标的。低空经济万亿市场，建议优先布局产业链核心标的。

通用设备：宏观政策更积极，关注2025上半年通用设备订单情况和有效需求。短期看，通用设备的需求尚未出现显著改善，底部徘徊、静待需求向好。库存周期是通用设备投资最有效方法论，制造业库存周期从主动去库向被动去库和主动补库阶段过渡，通用设备订单改善和估值中枢将上移。

轨交装备：2025年铁路投资预计超8000亿，新一轮大规模设备更新政策促进铁路装备市场需求释放，装备投资继续增长。2024年铁路投资8506亿，是2011年以来投资最高的年份。2025年，铁路后市场更值得关注，2025年重点个股α表现或将优于2024年的行业β。

油服行业：油价维持相对高位，油服资本开支维持高位，行业景气，油服产业链受益。2021年以来，布伦特原油维持在80美元/桶上下，当前布伦特原油价格在75美金上下，高油价助推油企收入利润增长，在利润驱动下油企资本开支扩大，油服与装备类企业受益。

工程机械：2025年海外需求筑底，2024年国内需求筑底。短期国内数据边际改善且超预期，海外出口数据超预期，中长期国内需求筑底，国际化战略稳步推进。龙头企业海外战略进入收获期，电动化趋势加强。中长期维度，2024年是工程机械布局窗口期，2025年继续看好板块机会。

细分领域的α机会：除以上重点提及的板块性和方向性机会以外，即人形机器人、低空经济、通用设备、轨交装备、油服行业、工程机械方向以外，同时建议重点关注和中长期布局低估值、有成长的细分领域优质标的和有α机会的行业龙头。

风险提示：制造业投资大幅下滑，产能扩张低于预期，行业竞争格局恶化，新技术发展不及预期。

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