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快手-W(01024)研报解读--光大证券：各业务符合预期，推广开支致营销费用率提升

光大证券近期发布了快手-W(01024)研究报告：“2024年三季度业绩点评：各业务符合预期，推广开支致营销费用率提升”。以下是【U财经】的直观解读：

操作建议：买入

趋势预测：暂无

合理估值：60.3元

基本面：暂无

<研报摘要>考虑24Q3利润端超预期，小幅上调公司2024年经调整净利润预测至176.0亿元（相对上次预测+1.9%）；考虑市场对宏观消费环境复苏的信心偏弱，电商行业竞争下公司在电商补贴等方面的营销费用或有所提升，下调公司2025-26年经调整净利润预测至220.5/262.7亿元（相对上次预测分别-6.6%/-13.1%）。公司生态系统仍健康，海外&本地生活等业务具备增长潜力，给予公司2024年估值倍数直播打赏/在线营销业务0.6/2.5xPS，电商业务0.12xPSG，维持目标价60.3港元，维持“买入”评级。

<研报原文> 光大证券--2024年三季度业绩点评：各业务符合预期，推广开支致营销费用率提升

【延伸】

● 【U财经】提供了快手-W(01024)更多机构/个人分析，以及综合分析总结。详见快手-W(01024)，一键提交你的分析后即可查看

● 【U财经】筛选了更多值得关注的股票分析，详见U分析

附注

1、本文为个人观点、公开信息或系统智能产生的数据，力求但不保证其准确性、完整性和及时性，不构成投资建议。

2、【U财经】以创新架构融合系统智能和群体智慧，简捷、直观、多维和客观地发现股票和高手。

快手-W

46.50 -2.62% -1.25

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观望
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华安证券 11/26

快手-W

操作：买入

买入价： 46.35

预计24-26年公司总收入为1272.9/1414.1/1556.9亿元（前值为1270.6/1398.3/1521.7亿元）；预计24-26年公司NON-GAAP归母净利润利润为176.4/226.7/278.3亿元（前值为175.8/236.0/302.1亿元），维持“买入”评级。Q3业绩符合预期，流量稳健增长
申万宏源 11/26

快手-W

操作：买入

买入价： 46.35

维持买入评级。考虑25年后内需逐步复苏，短剧投放需求可能增加，我们上调快手2024年-2026年收入预测至1273亿，1453亿及1609亿（原预测1273亿、1423亿及1577亿）。考虑当前消费承压，竞争激烈可能加大补贴，下调经调整净利润预期至158亿、260亿及321亿（原预测174亿、262亿及324亿）。我们认为快手在AI大模型技术的探索和投入有望提升未来公司商业化效率，维持买入评级。商业化符合预期，AI应用快速落地
东方证券 11/25

快手-W

估值：61.62

我们预计24-26年公司经调整归母净利润为175.51/202.29/253.40亿元（原预测为170.05/236.02/301.27亿元）。由于收入结构调整导致毛利率同比提升、费控好于预期，我们小幅上调24年利润预测；但考虑宏观影响下消费情绪仍相对疲软、竞争存在不确定性，电商业务增速有所放缓，因此我们下调25年收入和利润预测。采用PE估值，维持此前给予公司24年14xPE估值，24年经调整净利润175.51亿元，对应合理价值为2,457亿CNY/2,658亿HKD（汇率0.924），目标价61.62港元/股，维持“买入”评级。\r3Q24点评：业绩符合预期，关注电商多场域协同效应释放

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