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11/29 13:15
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小鹏汽车-W(09868)研报解读--国盛证券：强势产品周期，看好2025年盈利性改善

国盛证券近期发布了小鹏汽车-W(09868)研究报告：“强势产品周期，看好2025年盈利性改善”。以下是【U财经】的直观解读：


操作建议：买入

趋势预测：暂无

合理估值：57.8元

基本面：暂无

<研报摘要>考虑公司进入强势产品周期、产品竞争力强，我们适当调高盈利预测，预计公司2024-2026年销量约19/40/45万辆，总收入达408/732/882亿元、non-GAAP净利润率为-14%/-5%/2%。考虑到大众合作持续深化，我们拆分了业务预测，预计2025年主业收入为708亿人民币，2024年大众合作带来的净利润为17亿元。对于大众合作业务，考虑到高毛利和成长性，我们给予23亿美元估值，对应10x2025e大众合作分部P/E（以11月19日汇率计，下同）；我们给予主业估值117亿美元，对应1.2x2025e主业P/S，仍有一定的空间，目标价（9868.HK）57.8港元、（XPEV.N）14.9美元，维持“买入”评级。

<研报原文> 国盛证券--强势产品周期，看好2025年盈利性改善



【延伸】

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附注

1、本文为个人观点、公开信息或系统智能产生的数据，力求但不保证其准确性、完整性和及时性，不构成投资建议。

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小鹏汽车-W
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    操作：买入
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