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【游戏】传媒行业周报第46周:美股AI应用端公司业绩超预期,关注A股传媒应用端进展

原文出处: 天风证券   贡献者:研报专业户

本周(2024年11月18日至11月22日),申万传媒指数下跌2.06%,位列板块第18位,同期上证指数下跌1.91%,创业板指下跌3.03%。本周游戏板块下跌2.69%、影视院线下跌1.81%、广告营销下跌1.17%、出版下跌3.04%、电视广播下跌2.82%。


AI方面,海外美股AI应用相关个股财报陆续披露,OpenAI计划发布AI Agent产品,智谱AI推出自主智能体AutoGLM,海外OpenAI发布最强模型o1,AI应用竞争持续保持激烈态势,关注AI大模型及相关优质算料等投资机会。建议关注产业链相关布局公司:AI+玩具【实丰文化、汤姆猫、星辉娱乐、奥飞娱乐】;AI+营销【易点天下、蓝色光标】;AI+电商【值得买、返利科技、光云科技、焦点科技、遥望科技】;AI+搜索【昆仑万维】;AI+社交【盛天网络、昆仑万维】;AI+教育【豆神教育、世纪天鸿】。


电影方面,截至11月23日,11月累计票房已达12.84亿。截至目前,累计51部影片定档贺岁档(11/22-12/31),包括《蜡笔小新:我们的恐龙日记》(猫眼想看人数25.4万,累计票房5030.2万)、《“骗骗”喜欢你》(猫眼娱乐、中国儒意、万达电影为前三大出品公司)、《孤星计划》(猫眼娱乐出品)、《海洋奇缘2》、《小倩》(光线传媒主投主控)、《好运来》(猫眼娱乐第二出品)、《误杀3》(万达电影、阿里影业、中国儒意参与出品)、《误判》(猫眼娱乐、华策影视为前两位出品公司)等。政策利好陆续落地叠加供给有序释放有望刺激市场潜在需求,关注此轮经济刺激对传媒公司Q4经营情况的改善。建议关注:【上海电影】《爱情神话》平行篇电影《好东西》官宣定档11月22日,截止11月24日累计票房1.17亿元,或贡献业绩弹性。【猫眼娱乐】电影供给回暖及消费补贴助力下,Q4票房有望实现同比提升。【万达电影】影院集中度提升及大盘复苏下内容板块变革协同。


游戏方面,11月版号发放,供给基础继续向好。1)行业动态:国家新闻出版总署发布11月游戏版号,包括112款国内游戏版号,以及7款进口游戏版号。11月过审重点游戏包括:网易《实况足球在线》、三七互娱《守卫斗罗》、恺英《仙缘箓》《洪荒傲剑》、点点互动《消消闯天下》、冰川网络《潮玩冒险团》、游族网络《无尽宝箱》、英雄游戏《二重螺旋》、灵犀互娱《花花与幕间剧》等。2024年前11月,国内及进口游戏版号获批数量同比增长38%,继续为游戏行业景气提升奠定良好的供给基础。2)排名跟踪:根据七麦数据IOS游戏畅销榜排名,本周(2024/11/17-2024/11/23,下同),《王者荣耀》稳定TOP1排名。哔哩哔哩旗下《三国:谋定天下》前三天位居TOP2。腾讯的《地下城与勇士:起源》11月23日排名滑落至TOP8。点点互动旗下《无尽冬日》本周排名稳定在TOP4-6名区间。网易旗下《梦幻西游》本周排名TOP7-11区间。3)行业观点:我们认为,从《黑神话:悟空》获大量主流媒体积极评价,以及单月版号数量维持高位来看,游戏行业政策支持信号明确。叠加国内稳增长政策进一步发力,部分市场对于游戏用户消费韧性的担忧或有望扭转。游戏板块估值修复基础相对扎实。目前A股游戏公司储备游戏丰富,如恺英网络的《斗罗大陆:诛邪传说》、《盗墓笔记:启程》、《纳萨力克:崛起》等;吉比特的《问剑长生》《杖剑传说》;三


七的《斗罗大陆:猎魂世界》、《赘婿》等。我们认为A股游戏厂商产品储备丰富,9月开始


随发行窗口改善,成熟游戏竞争压力或逐步企稳,同时新游戏发行排期或有所提速,四季度开始游戏板块业绩增长有望进入回升通道。建议关注:【恺英网络、神州泰岳(与计算机组联合覆盖)、姚记科技(与轻工纺服组联合覆盖)、吉比特、完美世界、巨人网络】。


并购方面,9月24日,证监会主席吴清宣布将出台“并购六条”,主要包括大力支持上市公司向新质生产力方向转型升级,鼓励上市公司加强产业整合。建议关注:【上海电影】、【唐德影视】、【中广天择】、【果麦文化】、【电广传媒】、【旗天科技】。


IP衍生品方面,根据灼识咨询报告,中国集换式卡牌行业的市场规模已由2017年的7亿元增加至2022年的122亿元,预计将以20.6%的复合年增长率快速增长到2027年的310亿元。关注在IP卡牌等相关布局的公司。后续建议跟踪卡游公司港股上市的落地情况。【姚记科技(与轻工纺服组联合覆盖)、奥飞娱乐、上海电影】。


风险提示:游戏后续上线流水不达预期;国内疫情反复风险;国内经济增长放缓;政策刺激效果不足。


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