【晶盛机电】先进设备+先进材料双轮驱动，业绩高速增长

晶盛机电(300316)

投资要点

事件：公司发布公2022年度业绩快报，2022年公司实现营业收入106.38亿元，同比增长78.45%，实现归属于上市公司股东的净利润29.17亿元，同比增长70.43%。

设备在手订单充足，为业绩增长奠定基础。半导体设备方面，2022年公司紧抓国产化进程加快的行业趋势，实现半导体装备订单量同比快速增长。光伏设备方面，公司积极开发光伏创新性设备，进一步提升技术服务品质，强化公司光伏高端装备市场的核心竞争力。截至2022年9月30日，公司在光伏领域的未完成晶体生长设备及智能化加工设备合同总计213.30亿元，我们预计公司2022年全年订单充足，为2023年业绩增长奠定基础。

坩埚、金刚线扩产加速推进。公司围绕“先进材料、先进装备”的双引擎可持续发展战略，加强研发投入和技术创新，提升市场服务品质，强化组织管理能力，进一步深化装备+材料的协同发展产业布局，各项业务取得快速发展。材料方面，公司加速推进高纯度石英坩埚以及新一代金刚线等先进材料的扩产，实现经营业绩同比快速增长。2022年11月公司新一代金刚线生产项目投产，将有效拓展公司核心辅耗材业务发展，进一步完善公司在半导体材料装备领域的产业链配套。

SiC业务扩展顺利，外延设备实现批量销售。公司基于功率半导体领域开发了碳化硅长晶设备、切片设备、抛光设备及外延等设备。公司生产的碳化硅外延设备已实现批量销售，产品质量获下游客户一致好评。2月4日，公司6英寸双片式碳化硅外延设备新品发布会圆满落幕，标志着晶盛机电在第三代半导体领域取得重大突破。该产品历时两年的研发、测试与验证，在外延产能、运营成本等方面已取得国际领先优势，与单片设备相比，新设备单台产能增加70%，单片运营成本降幅可达30%以上。

盈利预测：预计2022-2024年公司归母净利润29.17/42.73/57.03亿元，对应PE29.7/20.3/15.2倍，维持“增持”评级。

风险提示：光伏技术迭代不及预期，新技术研发不及预期，市场竞争加剧风险。