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【秦川机床】公司点评:推股权激励计划,看好零部件成长前景

原文出处: 国金证券   贡献者:研报专业户

秦川机床(000837)


事件


公司2024年10月30日发布24年三季报,1Q-3Q24实现营业收入28.86亿元,同比增长2.01%;实现归母净利润0.56亿元,同比减少34.31%。其中3Q24实现营业收入8.65亿元,同比增长1.26%,环比减少16.89%;实现归母净利润0.13亿元,同比增长166.47%,环比减少26.55%。


点评


机床行业景气度偏弱,公司业绩承压。根据机床工具工业协会数据,24年1-8月协会重点联系企业营业收入同比下降3.5%,利润总额同比下降9.9%,金属加工机床新增订单同比增长3.5%,在手订单同比下降0.3%,目前机床工具行业景气度依旧承压。考虑后续机床行业景气度在财政刺激政策、大规模设备更新政策支持下有望复苏,公司业绩也有望回暖。


推股权激励计划,强化核心团队积极性。24年10月9日公司发布首期限制性股票激励计划(草案),拟授予不超过1900万股,占公告日股本总额的1.88%,覆盖公司高级管理人员、研发骨干、销售骨干和高技能人才等员工不超过194人。考核目标为以23年净利润为基数,25/26/27年净利润增长率不低于32%/52%/75%(且不低于同行业均值或对标企业75分位值),净利润分别不低于6911/7948/9140万元;25/26/27年净资产收益率不低于1.42%/1.61%/1.82%(且不低于同行业均值或对标企业75分位值);25至27年ΔEVA>0;25至27年每年创新业务同比增速不低于10%,有望强化公司核心团队积极性。


看好公司零部件业务成长前景。目前公司减速器、丝杠等产品在机器人行业具有较好应用前景,根据公司公告信息,公司机器人关节减速器广泛应用于关节机器人、SCARA机器人、机床刀塔、机床ATC刀库、旋转工作台、AGV驱动、医疗器械等各个工业领域;积极布局具有人形机器人潜在应用前景的行星滚柱丝杠开发,现已逐步开始小批量生产,并进行了应用验证,未来,将根据市场需求情况,逐步完善检测、加工手段,进行能力建设。


盈利预测、估值与评级


调整公司盈利预测,预计公司24至26年实现归母净利润0.77/1.53/2.39亿元,对应当前PE分别为116X/59X/38X,考虑公司业务成长前景良好,维持“买入”评级。


风险提示


制造业景气度复苏不及预期,机床国产替代进展不及预期、定增募投项目建设进度不及预期。


9.91 -0.80% -0.08

TA关联分析

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同时转发
  • 华安证券 11/07
    操作:买入
    买入价: --
    、估值及投资评级 根据公司24年三季报,结合对市场景气度及公司产能释放进度的判断,我们修改盈利预测为2024-2026年营业收入分别为40.27/45.45/51.38亿元(2024-2026年前值41.38/46.94/53.89亿元),归母净利润分别为0.81/1.23/1.59亿元(2024-2026年前值0.98/1.43/1.87亿元),以当前总股本计算的摊薄EPS为0.08/0.12/0.16元(2024-2026年前值0.1/0.14/0.19元)。公司当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为126/83/64倍。公司作为我国机床行业领军企业,全领域布局持续提升行业竞争力,在国产替代及出口加速背景下有望获得更多竞争优势,维持“买入”评级。 【秦川机床】24三季报点评:Q3净利同比转正,推股权激励计划持续释放活力
  • 东吴证券 11/02
    操作:买入
    买入价: 8.52
    考虑到机床行业复苏进程不及预期,我们下调公司2024-2025年归母净利润预测分别为0.76(原值3.14)/1.37(原值4.24)亿元,预测2026年归母净利润为1.80亿元,当前股价对应动态PE分别为119/66/50倍,考虑到公司募投项目建设进展顺利,未来有望注入新增长活力,维持“增持”评级。 【秦川机床】2024年三季报点评:Q3归母净利润同比增速转正,发布股权激励彰显信心
  • 投资本质 01/23 11:08
    操作:卖出
    卖出价: 7.93
    趁大盘红了,资金还在跑!

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