微信扫码登录
自选
APP下载
扫一扫,下载

【华阳集团】2024三季度业绩点评:核心客户新车周期向上,业绩同环比高增

原文出处: 东吴证券   贡献者:研报专业户

华阳集团(002906)


投资要点


公司公告:公司发布2024年三季度业绩,业绩处于业绩预告中上,符合预期。2024年Q3公司实现营业收入26.5亿元,同环比


37%/+20%;24Q3公司实现归母净利润1.78亿元,同环比+53%/+23%,扣非归母净利润1.74亿元,同环比+57%/+25%。


核心客户产销上量,主营业务持续增长。客户端:24Q3公司核心客户奇瑞/长安/吉利/长城/赛力斯/理想产量分别环比+13%/-17%/+14%/+1%/+17%/62%,核心客户新车进入放量周期。同时公司汽车电子产品横向拓展,客户开拓进展顺利,根据公司2024年半年报,2024年上半年,公司汽车电子业务显著增长,座舱域控、HUD、屏显、无线充电及车载娱乐系统等核心产品赢得大量订单,客户群大幅扩展。国际合作方面,成功与上汽奥迪、Stellantis集团、长安马自达、长安福特、北京现代、戴姆勒等车企建立新项目合作。


降本增效,净利率同环比提升。24Q3公司毛利率21.06%,同比-0.82pct,环比-0.88pct,同环比下降主要为产品结构变化所致,公司核心放量的汽车电子业务毛利率低于整体。24Q3期间费用率为12.7%,同环比-1.9pct/-1.2pct,受益于规模效应销售/管理/研发费用率均处于下降通道。24Q3公司归母净利率为6.7%,同环比+0.7pct/+0.2pct。


智能驾驶业务加速,跻身域控制器第一梯队。2024年北京车展公司首发亮相了“高通骁龙8255域控解决方案”,公司推出的高性能行泊一体域控产品,可实现L2+级别智能驾驶功能,包括高速NOA、城市NOA及记忆泊车,支持OTA升级。公司预计2024H2推出基于高通8775的舱驾融合域控,竞争力有望进一步提升。


盈利预测与投资评级:由于公司订单释放节奏超预期,业绩逐季度高增,我们上调公司2024-2026年营收预测为98.0/121.7/143.9亿元(原为90.3/112.3/132.8亿元),同比分别+37%/+24%/+18%;上调2024-2026年归母净利润预测为6.7/9.0/11.3亿元(原为6.5/8.9/11.2亿元),同比分别+45%/+33%/+26%,对应PE分别为24/18/14倍,维持“买入”评级。


风险提示:海外市场拓展不及预期;下游乘用车需求复苏低于预期,乘用车价格战超过预期。


32.91 +3.39% +1.08

TA关联分析

  • 买入
    操作
  • --
    趋势
  • --
    估值
  • --
    基本面
你建议本股当前如何操作?
  • 买入
  • 观望
  • 卖出
表情
同时转发
  • 国信证券 11/03
    基本面:较好
    公司2024年前三季度归母净利润增长主要原因:1)营业收入较上年同期大幅增长:汽车电子业务中座舱域控、HUD、屏显示、车载无线充电、精密运动机构、数字声学、液晶仪表、车载摄像头等产品销售收入同比大幅增长;精密压铸业务中汽车智能化相关零部件及光通讯模块相关零部件销售收入同比大幅增长;2)销售利润率提升:规模效应、公司管理改善。【华阳集团】单三季度净利润同比增长54%,汽车电子新产品、新客户持续放量
  • 国信证券 11/03
    操作:买入
    买入价: 29.04
    维持盈利预测,维持优于大市评级。预期2024/2025/2026年营收94.7/121.2/153.4亿,2024/2025/2026年利润为6.5/9.2/11.8亿,对应PE分别24/17/13x,维持优于大市评级。 【华阳集团】单三季度净利润同比增长54%,汽车电子新产品、新客户持续放量
  • 华安证券 10/30
    操作:买入
    买入价: 30.63
    公司前瞻布局汽车电动化、智能化增量产品,形成汽车电子与精密压铸两大核心板块,细分赛道具备相对优势;同时积极拥抱新能源新势力潜力客户,并拓展国际客户,客户结构不断优化。我们调整盈利预测,此前预计公司2024~2026年营收分别为93.3/116.4/137.0亿元,现预计公司2024~2026年营收分别为97.3/125.1/147.3亿元;对应2024~2026年实现归母净利润由6.55/8.62/10.66亿元调整为6.73/9.27/11.45亿元;2024~2026年对应PE为24.06/17.46/14.13x,维持公司“买入”评级。 【华阳集团】Q3业绩符合预期,规模效应优化成本比率
  • 股市通 12/05 10:35
    估值:30.00
  • 股市通 12/05 10:35
    素质:较差

请点击右上角的【...】按钮

选择【浏览器】打开

×