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【新产业】2024三季报点评:国内海外稳定增长,高端产品毛利提升

原文出处: 东吴证券   贡献者:研报专业户

新产业(300832)


投资要点


事件:公司发布2024年三季度报告,前三季度实现营业收入3414.28百万元,较上年同期增长17.41%;利润总额1583.98百万元,较上年同期增长15.99%;归属于上市公司股东的净利润1383.59百万元,较上年同期增长16.59%。


国内趋势保持良好,海外业绩持续增长。前三季度,国内市场主营业务收入同比增长13.60%;海外市场主营业务收入同比增长25.16%。前三季度公司试剂收入同比增长17.93%,仪器类产品收入同比增长16.27%;2024年前三季度,国内外市场全自动化学发光仪器MAGLUMIX8实现销售/装机795台。截至2024年Q3,公司MAGLUMIX8国内外累计销售/装机达3448台;公司新产品SATLARST8流水线产品已完成装机/销售共30条,反映了上述产品已获得了市场认可。


高端产品装机持续增长,带动毛利提升。随着MAGLUMIX3、MAGLUMIX6化学发光仪器及SATLARST8流水线产品的陆续上市,公司新一代X系列的全自动化学发光仪器和流水线产品已实现系列化,性能优异,同时拥有较高的性价比优势,对于公司开拓国内外各类型终端提供了重要产品支撑。2024上半年,公司MAGLUMIX8国内外累计销售/装机达3170台,随着X系列及中大型发光仪器销量占比增加,带动公司仪器类产品毛利率提升至32.11%,同比增加2.46pct;其中海外仪器毛利率提升至39.95%,同比提升了6.31pct。国内和海外试剂类产品毛利率均保持稳定;公司主营业务综合毛利率为72.78%,同比增长1.29pct。


盈利预测与投资评级:我们基本维持之前盈利预测,预计公司2024-2026年营收分别为49.6/62.7/79.3亿元,归母净利润分别为20.6/26.2/33.4亿元,对应当前股价PE分别为27/21/17倍。我们认为公司是行业当中的龙头公司,未来有望持续保持高速增长,维持“买入”评级。


风险提示:新产品延期获批及推广不及预期的风险;经销商管理风险;经营规模扩大带来的战略与管理风险。


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TA关联分析

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  • 国信证券 10/31
    操作:买入
    买入价: --
    国内外仪器装机稳步推进,装机结构持续优化,海外试剂保持良好增长趋势,自主研发的T8流水线上市有望带动公司突破更多大型医疗终端。公司的仪器平台进一步扩展升级至下一代高速化学发光和生化仪,并前瞻布局分子和凝血业务,公司平台化优势将不断凸显。考虑国内政策和宏观环境影响,下调收入和盈利预测,预计2024-26年收入为46.45/56.25/69.24亿(原为49.01/61.03/74.92亿),同比增长18.2%/21.1%/23.1%;归母净利润为19.45/23.80/29.52亿(原为20.65/26.08/32.28亿),同比增长17.6%/22.3%/24.0%,当前股价对应PE为28/23/18X,维持“优于大市”评级。 【新产业】单三季度收入同比增长15%,海外业务保持快速增长
  • 华福证券 10/31
    操作:买入
    买入价: --
    行业多重因素扰动下,收入增速表现稳健,公司费用控制得当,利润表现亮眼。我们预计行业政策短期波动影响仍存在,公司2024-2026年EPS为2.5/3.0/3.7元(前值2.6/3.3/4.1元),以2024年10月29日收盘价计算,对应PE为28/23/19倍。新产业是国内化学发光的龙头企业,出海亮眼引领行业,维持“买入”评级。 【新产业】稳健增长符合预期,中高端装机持续提升
  • 华安证券 10/30
    操作:买入
    买入价: 70.15
    维持“增持”评级 根据公司公告,我们下调盈利预测值。预计公司2024-2026年营业收入分别为47.03/54.09/61.22亿元(调整前24-26年48.86/59.29/71.08亿元),同比增长19.7%/15.0%/13.2%;归母净利润19.26/22.88/26.61亿元(调整前24-26年20.01/25.13/31.05亿元),同比增长16.5%/18.8%/16.3%;2024-2026年EPS分别为2.45/2.91/3.39元,PE倍数分别为29/24/21x。公司传染病、性激素项目受益于发光集采,海外装机持续突破,高速机占比提升。维持“增持”评级。 【新产业】海外市场增速亮眼,高速机占比持续提升

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