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【赛恩斯】2024年三季报点评:业务结构改善,期待四季度收入确认加速

原文出处: 东吴证券   贡献者:研报专业户

赛恩斯(688480)


投资要点


事件:2024年前三季度公司实现营业收入5.85亿元,同比增长46.14%;归母净利润1.43亿元,同比增长164.03%;扣非归母净利润0.81亿元,同比增长78.16%。


产品销售、运营服务收入占比提升,带动毛利率同比上行。2024年前三季度公司实现营业收入5.85亿元,同比增长46.14%;归母净利润1.43亿元,同比增长164.03%;扣非归母净利润0.81亿元同比增长78.16%;非经常损益主要为2024年2月并购紫金药剂带来的0.6亿元投资收益。2024年单三季度公司实现营业收入2.29亿元,同比增长73.52%;归母净利润0.28亿元,同比增长56.40%,符合我们预期。2024前三季度销售毛利率35.32%,同比提升2.71pct;销售净利率25.19%,同比提升10.66pct;系毛利率较高的产品销售和运营服务业务板块收入占比增加所致。公司业务结构改善,毛利率&净利率同比提升。从2024半年度各业务板块的表现来看:1)重金属污染防治综合解决方案:收入1.05亿元,同比-15.8%,占营业收入29.39%,同比-16.91pct,毛利率30.58%。2)运营服务:收入1.31亿元,同比+54.1%,占营业收入36.88%,同比+5.12pct,毛利率34.73%。3)产品销售:主要包含药剂产品、铜萃取剂产品销售以及一体化重金属废水处理设备产品销售,收入高增主因紫金药剂并表。销售业务收入1.17亿元,同比+109.8%,占营业收入32.88%,同比+12.08pct,毛利率45.03%。


紫金合作持续深化,带动相关业务释放。2024H1公司紫金矿业相关收入0.83亿,同比增加14.1%,占总收入比例为23.2%;2024H1新增紫金澳大利亚诺顿金田项目运营、紫金黑龙江多宝山&珲春紫金&洛宁紫金产品销售等项目。2024年公司预计与紫金矿业相关收入发生额4.5亿期待相关业务持续推进。2024年2月,公司使用自有资金1.83亿元收购参股子公司紫金药剂61%股权,交易完成后,公司持有紫金药剂100%股权;交易完成后公司新增产品铜萃取剂,带动产品销售业务高增。2024H1,紫金药剂实现主营业务收入6092.47万元,净利润1508.93万元,同比增长11.55%、91.29%,并表后协同作用明显。


股权激励目标树立信心,期待四季度收入确认加速。公司推动股权激励计划实施,充分调动公司核心骨干和团队的积极性,吸引和留住优秀人才。根据公司股权激励目标,2024-2025年营收将达11/15亿元,彰显高增信心。公司收入确认具备一定季节性,2021-2023年公司单四季度收入占全年43/40/50%,期待2024年四季度公司收入确认加速。


盈利预测与投资评级:我们维持2024-2026年归母净利润2.02/2.15/2.67亿元的预测,同比增加123.8%/6.1%/24.6%,当前市值对应2024-2026年PE15/14/11倍(估值日期2024/10/30)。维持“买入”评级。


风险提示:行业政策变化,下游行业扩产进度不及预期


31.76 -1.55% -0.50

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