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【山东黄金】公司信息更新报告:金价上行驱动业绩,看好Q4单季度净利润释放

原文出处: 开源证券   贡献者:研报专业户

山东黄金(600547)


金价上行打开业绩增长空间,看好Q4单季度净利润释放


2024Q1-3公司实现营收670.06亿元,同比+62.15%;实现归母净利润20.66亿元,同比+53.57%。销售/管理/研发/财务费用营收占比分别为0.18%、2.89%、0.72%、2.30%,分别同比-0.04pct、-1.45pct、-0.05pct、-0.40pct,我们看好金价上行,但是公司或存在部分矿产金库存未销,同时考虑到公司焦家、三山岛等矿山产能扩建给生产让路,下调矿产金增量,我们下调2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为35.95、40.42、45.37亿元(2024-2026年前预测值分别为39.07、54.19、59.03亿元),EPS分别为0.80、0.90、1.01元,当前股价对应PE分别为33.7、30.0、26.7倍,维持“买入”评级。


矿产金产量大幅增加,看好Q4单季度净利润释放


公司矿产金产量增速较快,系三山岛与焦家金矿产能扩建带来的量增,2024Q1-3,公司矿产金产量35.44吨,同比增长19.58%,其中Q1、Q2、Q3产量分别为11.91、12.61、10.92吨。我们计算,公司尚有部分库存未出售,鉴于美联储降息周期与全球政治经济局势的不确定性,我们继续看好Q4黄金价格,2024Q4黄金均价或居全年高位,我们预计公司2024Q4单季度净利润释放或超预期。


玲珑矿区复产有望,焦家金矿矿权整合完成


矿产金产量大幅增长,我们预计公司全年可实现47吨的矿产金目标。玲珑金矿所属东风矿区和灵山矿区目前处于正常生产状态,玲珑矿区目前已经取得安全生产许可证,正在办理爆破作业单位许可证,取得后可恢复生产。焦家金矿作为公司位于莱州黄金生产基地的核心矿区,目前各矿权已完成整合,成功取得660万吨/年的采矿证。焦家金矿为公司主要矿产金产区,玲珑矿区复产与卡蒂诺投产亦将增加公司矿产金产量,我们看好公司2025年矿产金增量。


风险提示:公司产量指引落地不及预期,金价出现较大波动等。


25.47 -1.09% -0.28

TA关联分析

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  • 华安证券 11/02
    操作:买入
    买入价: 26.18
    我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为33.3/48.3/59.1亿元(前值为37.3/51.7/64.1亿元),对应PE分别为35.5/24.4/20.0倍,维持“买入”评级。 【山东黄金】矿金产量符合预期,金价上行支撑业绩
  • 国信证券 10/31
    操作:买入
    买入价: 27.09
    维持“优于大市”评级。 预计公司2024-2026年营业收入分别为918/1005/1049(原预测939/993/1036)亿元,同比增速54.9%/9.4%/4.4%;归母净利润分别为33.71/57.91/68.93(原预测40.80/59.54/72.71)亿元,同比增速44.8%/71.8%/19.0%;摊薄EPS分别为0.75/1.29/1.54元,当前股价对应PE分别为36/21/18X。考虑到公司是行业龙头企业,聚焦黄金主业,多项扩能改造工程有序推进,未来几年黄金产量有望大幅提升,维持“优于大市”评级。 【山东黄金】三季报点评:三季度业绩保持平稳,未来矿产金产量有望持续提升
  • 民生证券 10/30
    操作:买入
    买入价: 27.21
    考虑库存情况及历史分季度业绩,结合金价尚处高位,我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为31.03/37.18/54.80亿元,按照10月28日收盘价,对应PE为39/33/22倍,维持“推荐”评级。 【山东黄金】2024年三季报点评:产量环比下滑,业绩低于预期
  • 天气巨热无比 07/05 16:09
    基本面:较好
    Q1收入189.57亿元,同比+44.73%,实现归母净利润7亿元,目前继续推进重点矿区扩能扩界,持续释放产能,预计自产金和外购金产量仍将持续上涨。预计23-25年归母净利润分别为37.3/51.7/64.1亿元

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低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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