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【北京人力】24Q3业绩表现亮眼,未来有望受益于政策催化

原文出处: 西南证券   贡献者:研报专业户

北京人力(600861)


投资要点


事件:公司发布2024年三季报,2024Q1-Q3公司实现营收331.8亿元,同比增长15.5%;归母净利润为6.4亿元,同比增长84.8%;扣非归母净利润为4.0亿元,同比增长137.9%;毛利率为5.7%,同比下降0.9个百分点,净利率2.6%,同比增加0.5个百分点。


公司2024Q1-Q3业绩在去年低基数下表现亮眼,重组上市后实现稳健增长。2024Q1-Q3营收和利润大幅增长的原因主要系公司去年上半年才完成重组上市,上年同期置出资产产生的土地增值税等相关税费约1.97亿元及置出资产在置出前的业绩亏损影响了上期损益。公司作为国内头部人服公司,持续降本增效,规模效应逐渐显现,重组上市后业绩表现亮眼。


单Q3业绩亮眼,降本增效效果明显。单Q3看,公司实现营收113.1亿元,同比增长18.4%,归母净利润2.1亿元,同比增长52.3%,扣非归母净利润1.3亿,同比增长33.0%,主要系公司自身业务稳健增长及收到政府补贴时间与去年同期存在差异。2024Q3销售费用率为1.2%,同比减少0.4个百分点;管理费用率及财务费用率分别为2.2%、-0.2%,同比基本保持不变。


人力资源服务市场需求复苏缓慢,公司业绩仍保持较强韧性。根据中国人民银行调查数据显示,中国未来就业预期指数从2024Q1的45.2%下降到2024Q2的43.4%(低于50%,反映该项指标处于变差或收缩状态),就业市场景气度有所下降,公司业绩在此背景下韧性较强。


政府对就业的重视程度提升,招聘市场未来有望受益于政策催化。2024年10月8日,国家发改委副主任李春临在新闻发布会上表示,国家发改委将从扩大有效需求创造新的就业增长点,增强新兴产业就业创造效应,拓宽生活服务性行业就业空间,大力实施就业优先战略。


盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别8.3、9.7和11.2亿元。公司深耕人服行业四十余年,是国内领先的综合性人力资源解决方案供应商,给予公司2025年16倍PE,对应目标价27.52元,维持“买入”评级。


风险提示:宏观经济波动、企业招聘需求不及预期、行业竞争加剧、大客户波动等风险。


20.80 +2.06% +0.42

TA关联分析

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  • 国联证券 10/31
    操作:买入
    买入价: 20.31
    我们预计公司2024-2026年营收分别为440.81/509.04/586.38亿元,对应增速分别为15.06%/15.48%/15.19%;2024-2026年归母净利润分别为8.73/9.76/11.03亿元,对应增速分别为59.38%/11.74%/13.03%(公司2023Q2完成重大资产重组),EPS分别为1.54/1.72/1.95元/股。随着宏观经济的复苏,用工需求预计将逐步回暖,公司作为人服龙头有望充分受益,维持“买入”评级。 【北京人力】Q3利润超预期,期待后续用工需求回暖
  • 国信证券 10/29
    操作:买入
    买入价: 20.11
    综合考虑目前企业用工意愿处低位的现状,我们下调2024-2026年收入预测至449/524/612亿元(调整幅度-1.1%/-1.6%/-1.3%),跟随下调归母净利润预测至8.57/9.76/10.99亿元(调整幅度-8.4%/-8.4%/-8.2%),当前股价对应PE为12.4/10.9/9.7x。受外部经营环境影响,上半年公司经营尤其是利润端表现呈现一定压力(2024H1归母净利润同比-13%),股价表现也随之走低。但三季度以来公司内部推行降本增效,季度盈利能力边际改善显著,且核心大客户补贴也顺利到位,再度印证了公司“国企的资源获取优势与外企合资市场化机制”的核心竞争力。综合考虑公司现阶段估值性价比与降本增效后利润的持续向好预期,维持公司“优于大市”评级。 【北京人力】三季度盈利能力改善明显,期待用工需求进一步回暖
  • 中国银河 10/29
    操作:买入
    买入价: 20.11
    公司为国内人服行业龙头企业,业务情况稳健,品牌影响力强大,近年来外包业务发展迅速,拉动公司营收规模持续扩大,且降本增效工作进度效果良好,我们预计2024-2026年归母净利分别为8.8亿元/9.8亿元/10.7亿元,对应PE估值为12.9X/11.6X/10.6X,首次覆盖,给予“推荐”评级。 【北京人力】首次覆盖:业务增速良好,利润增长超预期
  • 逍遥子 2023/12/05 08:07
    操作:卖出
    卖出价: 20.92

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低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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