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【渝农商行】24Q3渝农商行业绩点评:Q3净息差企稳源于成本管控,不良率环比下降

原文出处: 海通国际   贡献者:研报专业户

渝农商行(601077)


事件


渝农商行发布2024年三季报业绩。24Q3营收同比-2.7%,拨备前利润同比-2.4%,归母净利润同比-0.6%。24Q1-3营收同比-1.8%,拨备前利润同比+3.6%,归母净利润同比+3.6%。24Q1-3的年化ROA同比-0.02pct至0.95%,年化ROE同比-0.54pct至11.16%。核心一级资本充足率同比+0.64pct至13.83%。渝农商行公布中期分红每股0.1944元(含税),对应分红比例为30.0%。当下2024EP/B为0.5x,2024EP/E为5.7x,TTM股息率为5.0%,同业均值分别为0.6x、5.5x、4.7%。


点评


Q3净息差企稳,经测算单季度生息资产收益率环比降幅低于计息负债成本率。24Q1-3净利息收入同比-6.9%,较24H1的-8.0%有所改善。24Q3净利息收入同比-4.8%。24Q1-3净息差为1.61%,较24H1下降2bp。经我们测算,24Q3单季度净息差为1.51%,环比持平。24Q3经测算的生息资产收益率环比-7bp至3.16%。生息资产结构方面,24Q3贷款在生息资产中占比环比+0.4pct至45.8%,个人贷款占比环比有所下降。24Q3经测算的计息负债成本率-8bp至1.79%。


对公贷款贡献主要贷款增量,个人存款带动存款增长。贷款:较23年末,24Q3贷款总额+5.7%,较去年同期的+7.4%有所下降,与行业趋势一致。其中企业贷款+9.1%,个人贷款+0.7%,24Q3个贷占比环比-0.4pct至41.0%;存款:较23年末,24Q3存款+4.9%,其中个人存款+8.5%,企业存款-13.9%。


不良率和拨备覆盖率均环比下降。不良率为1.17%,环比下降2bp,自2020年末保持下降趋势。拨备覆盖率为358.59%,环比-1.7pct。


24Q1-3净手续费及佣金收入同比-9.7%,较24H1的-9.4%略有改善。24Q1-3手续费收入同比-10.9%,手续费支出同比-16.0%。其他净收入同比+39.1%,其中投资收益同比+148.3%。


24Q1-3成本收入比为26.89%,同比-4.17pct。24Q1-3营业费用同比-13.1%,其中业务及管理费同比-14.9%。


其他公告


10月30日共1,626,465股首次公开发行限售股上市流通。渝农商行公告称,截至2024年10月25日,公司限售股份数量为7,590,170股(均为A股股票),占总股本的0.07%。本次上市流通的首次公开发行限售股共计1,626,465股,占总股本的0.01%,共涉及153户自然人股东,将于2024年10月30日上市流通。


10月16日,公司发布董事长辞任的公告。2024年10月16日,渝农商行公告称,因工作调动,谢文辉先生(52岁,于渝农商行在职16年)辞去公司董事长、执行董事、董事会战略发展委员会主任委员、三农金融服务委员会主任委员及提名委员会委员职务。谢文辉先生自2013年起担任渝农商行党委副书记、行长,自2022年起担任渝农商行党委书记、董事长。渝农商行行长隋军(56岁,于渝农商行共任职7年)将代为履行董事长职责。


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    信贷稳步扩张,中期分红落地 渝农商行深耕重庆市本土,成渝地区双城经济圈、西部陆海新通道建设等重大项目为公司信贷扩张提供有力支撑;近年资产质量持续改善,不良率稳步向下的同时拨备指标保持较高水平;2024年度中期现金分红比例继续保持不低于30%的水平,凸显红利投资价值。预计24-26年EPS分别为1.01、1.07、1.13元,2024年10月29日收盘价对应0.5倍24年PB,维持“推荐”评级。 【渝农商行】2024年三季报点评:利润增速稳健,不良率下降

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