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【盐津铺子】第三季度收入同比增长26.2%,盈利能力受税率波动影响

原文出处: 国信证券   贡献者:研报专业户

盐津铺子(002847)


核心观点


盐津铺子公布2024年三季度报告,2024年前三季度实现营业总收入38.61亿元,同比+28.49%;实现归母净利润4.93亿元,同比+24.55%;实现扣非归母净利润4.24亿元,同比+12.90%。第三季度实现营业总收入14.02亿元,同比+26.20%;实现归母净利润1.74亿元,同比+15.62%;实现扣非归母净利润1.51亿元,同比+4.80%。


第三季度收入增速环比提升,魔芋、鹌鹑蛋品类收入贡献突出。第三季度公司收入在去年同期较高基数之上同比+26.2%,收入增速环比第二季度提升,主要系:1)魔芋制品、鹌鹑蛋制品两大品类放量;2)高端会员店取得较大突破,量贩零食、电商、定量流通渠道维持较快增长。公司重点打造的品类品牌“大魔王”素毛肚全渠道铺设进展较快,第三季度同比增速超40%,鹌鹑蛋制品第三季度收入同比增速超60%,其中高端


鹌鹑蛋品牌“蛋皇”6月进入高端会员店渠道,月销额稳定。


第三季度归母净利率同比下滑,主因单季度税率波动及毛销差同比下降。第三季度毛销差同比-2.6pct,与渠道结构变化、品牌建设投入增多、销售费用项下股份支付费用增多有关;管理费用率同比-1.3pct,反映公司加强费用控制,且收入快速增长带来的规模效益亦有贡献。第三季度所得税率同比提升约10.5pct,导致所得税费占收入的比例同比+1.6pct,拖累净利率表现。所得税率季度间波动系节奏问题,年初至今累计口径下,公司所得税率维持在10-13%区间。


全渠道布局巩固发展基础,培育品类品牌增强成长动力。公司目前已初步完成全渠道布局,受益于突出的供应链能力,公司高性价比产品矩阵丰富,可帮助公司巩固在量贩零食、抖音等高增速渠道的增长基础。后续公司将继续通过打造流量大单品、扩充品类来进一步提升渠道质量。公司今年开始致力于打造“大魔王”“蛋皇”等品类品牌,“大魔王”素毛肚持续扩大线下渠道覆盖面,“蛋皇”鹌鹑蛋已先后进入山姆、零食很忙渠道,持续为公司贡献收入增量。


盈利预测与投资建议:维持盈利预测,预计2024-2026年公司实现营业总收入52.2/65.1/78.9,同比+26.8%/+24.8%/+21.1%;实现归母净利润6.6/8.5/10.5,同比+30.6%/+28.5%/+23.5%;EPS分别为2.41/3.09/3.82元。当前股价对应PE分别为22/17/14倍,维持“优于大市”评级。


风险提示:渠道拓展不及预期,行业竞争加剧,原材料价格大幅上涨。


57.12 -2.99% -1.76

TA关联分析

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  • 财信证券 11/04
    操作:买入
    买入价: 50.58
    预计公司2024-2026年实现营业收入分别为52.54/64.64/77.70亿元,同比增长27.67%/23.04%/20.19%,实现归母净利润分别为6.51/8.00/9.67亿元,同比增长28.76%/22.80%/20.90%。当前股价对应估值分别为22/18/15倍。公司持续加强自身的组织能力、供应链能力和渠道能力,持续拓展和优化产品矩阵,有望实现稳健增长。维持“买入”评级。 【盐津铺子】聚焦品类,发力全渠道,收入持续高增
  • 国海证券 11/03
    操作:买入
    买入价: 50.58
    公司以生产制造见长,较强的组织能力赋予公司洞察和把握机遇的能力。渠道端,公司坚持全渠道战略,拥抱高增渠道;产品端,两大战略子品牌蛋皇和大魔王品牌势能不断提升,助力公司实现产品升级,推动收入增长。我们调整对公司的盈利预测,预计公司2024~2026年的营业收入分别为52.57/65.37/80.02亿元,归母净利润分别为6.51/7.85/9.61亿元,EPS分别为2.38/2.88/3.52元,对应PE分别为21/18/14X,维持“买入”评级。 【盐津铺子】2024年三季报点评:Q3收入增长亮眼,利润短期有所扰动
  • 信达证券 11/02
    操作:买入
    买入价: 50.58
    往后展望,公司供应链效率持续升级,聚焦多品类全渠道发展战略成效显著,核心关注公司品类品牌打造成效,利润率水平有望在供应链效率提升推动下保持较好的水平。我们预计24-26年EPS分别为2.35、2.93、3.50元,维持对公司的“买入”评级。 【盐津铺子】收入表现稳健,强化供应链优势

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等同于暂停IPO!本周一(3月25号),大盘或将继续下跌?

低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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