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【神州泰岳】2024年三季报业绩点评:非经项目助推业绩,关注后续新游上线

原文出处: 中国银河   贡献者:研报专业户

神州泰岳(300002)


核心观点


事件公司发布2024年度三季报:2024年第三季度公司实现营业收入14.61亿元,同比增长4.53%;归属于上市公司股东的净利润为4.63亿元,同比增长191.43%;扣非归母净利润为2.15亿元,同比增长38.19%(2023年同期数据采用调整后口径)。2024前三季度公司实现营业收入45.14亿元,同比增长11.42%;归母净利润10.94亿元,同比增长94.33%;扣非归母净利润8.32亿元,同比增长54.84%。


游戏业务保持稳健,关注后续新游上线公司旗下核心游戏《旭日之城》《战火与秩序》保持长线运营,在公司年内减少买量投放费用的前提下,流水仍然保持稳健:《旭日之城》长期保持在SensorTower中国手游出海收入榜Top10,《战火与秩序》目前处于成熟期,月流水稳定在1200-1300万美元。此外,公司在研两款新品SLG游戏《代号:DL》(模拟经营+SLG)《代号:LOA》(SLG)已进入上线前准备阶段,有望在近期上线海外市场,为公司的手游出海业务贡献新增量。


费用结构优化,经营效率提升费用端来看,公司前三季度的总费用率(销售费用、管理费用、研发费用和财务费用)为40.78%,较2023年同期下降5.8pct,其中销售费用率同比下降10.5pct,显示公司在费用控制方面取得显著成效。第三季度,管理费用率同比上升7.50个百分点,主要是由于当期非经常损益的成本计入管理费用所致。但单季度销售费用率和研发费用率同比均有所下降,总费用率为44.50%,同比下降6.6pct,公司经营效率提升显著。


投资建议:我们认为,公司核心业务稳步前进,业绩增长确定性高,Q3公司归母净利润同比大幅增长,主要是收到2.45亿元诉讼应收款,对应冲减前期信用减值损失所致。综合考虑公司核心业务经营情况以及非经常损益情况后,我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.84/13.77/15.49亿元,对应PE为17x/19x/16x,维持“推荐”评级。


风险提示:市场竞争加剧的风险、行业监管政策不确定性的风险、新游流水不及预期的风险等。


12.53 +2.29% +0.28

TA关联分析

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  • 东吴证券 10/31
    操作:买入
    买入价: 12.91
    公司游戏业务表现稳健,同时考虑到诉讼相关的非经收益贡献,我们上调此前盈利预测,预计2024-2026年公司EPS分别为0.71/0.72/0.80元(此前为0.62/0.69/0.78元),对应当前股价PE分别为18/18/16倍。我们看好计算机业务前瞻布局有望逐步迎来兑现,维持“买入”评级。 【神州泰岳】2024年三季报点评:业绩符合我们预期,关注新游上线进展
  • 太平洋 10/31
    操作:买入
    买入价: --
    公司核心游戏运营稳健,贡献稳定流水;年内两款SLG新游上线有望贡献新增量。因此,我们预计公司2024-2026年营收分别为67.37/75.68/84.37亿元,对应增速12.99%/12.34%/11.47%,归母净利润分别为13.28/13.76/15.55亿元,对应增速49.68%/3.65%/12.98%。给予公司“增持”评级。 【神州泰岳】24Q3业绩环比增长,静待储备新游上线
  • 国元证券 10/30
    操作:买入
    买入价: 13.01
    公司游戏和计算机双业务驱动,游戏业务核心产品表现亮眼,新产品上线支撑业绩长期持续增长。考虑到三季度非经常性损益和游戏新品上线节奏,我们调整盈利预测,预计2024-2026年实现归母净利润13.65/14.19/16.25亿元,EPS为0.70/0.72/0.83元,对应PE20/19/16倍,维持“买入”评级。 【神州泰岳】2024年三季报点评:三季度业绩高增长,期待新游上线
  • 股市通 01/09 11:30
    操作:观望

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等同于暂停IPO!本周一(3月25号),大盘或将继续下跌?

低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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