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【鼎泰高科】公司简评报告:Q3利润高增,营收保持稳健增长

原文出处: 首创证券   贡献者:研报专业户

鼎泰高科(301377)


核心观点


事件:公司发布2024年三季报,2024年前三季度公司实现营收11.29亿元,同比增长21.72%,归母净利润1.72亿元,同比增长1.75%;扣非归母净利润1.46亿元,同比增长10.27%。


2024Q3利润高增,营收端增速稳健。2024Q3单季度,公司实现营收4.16亿元,同比增长20.74%,归母净利润0.83亿元,同比增长31.49%,扣非归母净利润0.71亿元,同比增长22.19%。公司三季度收入端稳健增长,利润端表现超预期,我们认为主要原因是PCB行业需求逐渐复苏以及AI的深化应用,拉动钻针需求增长,同时公司新兴产业快速增长,功能性膜产品拓展顺利带动公司营收增长。


盈利能力短期承压,期间费用率整体管控良好。


2024年前三季度,公司销售毛利率35.58%,同比下降2.13ct;销售净利率15.29%,同比下降2.97pct。2024Q3单季度,公司销售毛利率37.17%,同比下降3.02pct,环比提升1.73pct,销售净利率20.08%,同比提升1.65pct,环比提升7.38pct,盈利能力逐步改善,原因主要是公司产品结构持续优化、新兴业务盈利能力提升以及期间费用率下降。


2024年前三季度期间费用率18.46%,同比下降0.70pct,销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分比为4.28%/6.55%/0.54%/7.09%,分别同比-0.82pct/-0.57pct/+0.93pct/-0.24pct,费用率整体管控良好。随着公司未来营收规模增加,规模效应下期间费用率有望持续降低。


投资建议:公司作为全球PCB钻针龙头,微小钻和涂层钻针带动公司产品结构优化。此外公司的功能性膜产品、研磨抛光材料和智能数控装备等新兴业务逐步形成公司第二增长曲线。2024年四季度泰国工厂将实现规模量产,海外收入占比将提升。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.45/3.36/4.30亿元,对应PE分别为34.9/25.5/19.9倍,维持“增持”评级。


风险提示:技术替代风险、原材料价格波动、新业务拓展不及预期。


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  • 中航证券 11/06
    操作:买入
    买入价: 20.96
    预计公司2024-26年实现营收15.86亿元/19.52亿元/23.81亿元,归母净利润2.55亿元/3.30亿元/4.24亿元,当前股价对应市盈率为31.8X/24.6X/19.1X,维持“买入”评级。 【鼎泰高科】AI推动产品结构优化,Q3盈利能力显著改善
  • 山西证券 11/01
    操作:买入
    买入价: 21.00
    预计公司2024-2026年分别实现营收16.18、19.57、23.38亿元,同 比增长22.5%、20.9%、19.5%;分别实现净利润2.54、3.32、4.23亿元,同比增长15.9%、30.8%、27.2%;对应EPS分别为0.62、0.81、1.03元,以10月31日收盘价21.00元计算,对应PE分别为33.9X、25.9X、20.4X。尽管公司Q3经营情况出现显著改善,但前三季度已实现的营收及净利润较股权激励方案列明的考核目标仍有一定差距,故调整评级为“增持-A”。 【鼎泰高科】AI应用深化带来产品结构改善,Q3净利率环比改善明显
  • 上海证券 10/28
    操作:买入
    买入价: 20.27
    公司是全球PCB钻针龙头企业,通过产品高端化和产能扩充,不断强化核心竞争力。同时,布局多年的功能性膜产品、数控刀具和自动化设备多点开花,前景可期。我们预计2024-2026年公司实现营收分别为15.83/21.01/24.74亿元,分别同比增长19.89%/32.74%/17.76%;实现归母净利润分别为2.51/3.45/4.35亿元,分别同比增长14.27%/37.80%/26.09%,当前股价对应24-26年估值分别为33/24/19倍,维持“买入”评级。 【鼎泰高科】鼎泰高科2024三季度报点评:Q3营收增长稳健,利润表现超出预期

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