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【中国铝业】铝业利润同比上行,产能释放业绩可期

原文出处: 国金证券   贡献者:研报专业户

中国铝业(601600)


事件


10月29日,公司发布24年三季报,前三季度实现营收1737.78亿元,同比-7.76%;归母净利90.17亿元,同比+68.46%;扣非归母净利87.16亿元,同比+76.81%。3Q24实现归母净利20.00亿元,环比-58.21%,同比+3.34%。


点评


前三季度铝产品业绩同比显著增长,Q3成本上行影响利润表现。3Q24公司自产冶金级氧化铝外销量158万吨,环比-7%;精细氧化铝产量118万吨,环比+9%;自产原铝外销201万吨,环比+10%。3Q24氧化铝均价3939元/吨,环比+7.5%;长江有色铝均价1.96万元/吨,环比-4.7%。前三季度原铝及氧化铝价格上行,公司铝产品利润提升,业绩同比显著增长。Q3氧化铝均价环比上行但外销有所下滑,原铝销量环比增长而价格回落,公司Q3营收630.60亿元,环比+2%。Q3公司成本591.09亿元,环比+9.05%,成本上行影响利润表现,3Q24实现毛利39.52亿元,环比-47.72%。


受让中铝山东及中州铝业,推进精细氧化铝专业化管控。2022年,为整合精细氧化铝资产,公司将中铝山东及中州铝业100%股权转让给中铝新材料,实现统筹化发展和专业化对标。为进一步明晰企业发展定位、理顺企业管理关系、促进企业转型发展,2024年10月29日,公司公告拟受让中铝新材料所持有中铝山东及中州铝业100%股权,有助于提升企业管理效能,推进公司对精细氧化铝的专业化管控。


减资内蒙古华云新材料提高资金效率,产能释放在即盈利水平有望进一步提升。2024年10月29日,公司公告,包头铝业、中铝集团拟按各自持股比例对内蒙古华云合计减资人民币10亿元,有利于优化内蒙古华云的资本结构,释放过剩资本,提高资金使用效率。5月内蒙古华云投产电解铝产能17万吨,已逐步贡献产量增长,剩余25万吨产能计划10月末投产,内蒙古华云产能释放在即。同时氧化铝价格高位运行,公司将继续受益于一体化布局,盈利能力有望进一步提升。


盈利预测&投资评级


预计公司24-26年营收分别为2482/2668/2686亿元,实现归母净利润分别为121.28/154.83/175.93亿元,EPS分别为0.71/0.90/1.03元,对应PE分别为11.81/9.25/8.14倍,维持“买入”评级。


风险提示


铝价大幅下跌;新增产能投产不及预期;生产成本大幅上涨。


8.50 +0.24% +0.02

TA关联分析

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  • 国信证券 10/31
    操作:买入
    买入价: --
    下调盈利预测,维持“优于大市”评级。预计公司2024-2026年营业收入为2035.03/2040.20/2047.32亿元,同比增速-9.58%/+0.25%/+0.35%;归母净利润为118.03/137.95/155.13亿元,同比增速+75.71%/+16.88%/+12.45%;摊薄EPS为0.69/0.80/0.90元,当前股价对应PE为11.2/9.6/8.5x。考虑到公司为大型有色央企龙头,在电解铝行业产能存在天花板的情况下仍具备一定扩产能力,维持“优于大市”评级。 【中国铝业】成本增加导致Q3利润环比下滑,主业产量稳中有增
  • 国海证券 10/31
    操作:买入
    买入价: 7.69
    预计公司2024-2026年营业收入分别为2256/2369/2454亿元,归母净利润分别为131.17/147.19/157.53亿元,同比+95%/+12%/+7%;EPS分别为0.76/0.86/0.92元,对应当前股价PE为10.92/9.73//9.09倍。公司是国内电解铝行业龙头,产业链一体化优势明显,且未来仍有电解铝、氧化铝及新能源项目带来的增量,经营持续向好,维持“买入”评级。 【中国铝业】2024年三季报点评:氧化铝及原铝产销提升,成本增加影响Q3业绩
  • 民生证券 10/31
    操作:买入
    买入价: 7.69
    公司价值有望重估,随着铝价上涨,公司业绩弹性较大,我们预计公司2024-2026年将实现归母净利116.31亿元、138.24亿元和155.08亿元,对应现价的PE分别为11、10和9倍,维持“推荐”评级。 【中国铝业】2024年三季报点评:营业成本大幅增加拖累Q3业绩,铝土矿资源价值有待重估
  • 天气巨热无比 10/14 15:04
    基本面:较好
    大型有色央企龙头,拥有完整铝产业链,且在电解铝产能存在天花板的情况下仍具备产能扩张能力,预计公司2024-2026年营业收入1998.08/1999.89/2021.40亿元

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等同于暂停IPO!本周一(3月25号),大盘或将继续下跌?

低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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