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【中金黄金】金铜价上行驱动业绩,资源端增量空间可期

原文出处: 国金证券   贡献者:研报专业户

中金黄金(600489)


事件


10月29日,公司披露24年三季报,前三季度实现营收460.45亿元,同比+1.08%,归母净利26.43亿元,同比+27.55%,扣非归母净利26.18亿元,同比+24.84%;3Q24实现归母净利9.00亿元,环比-6.18%,同比+29.24%。


点评


金、铜价格大幅增长,Q3业绩同比显著提升。3Q24公司实现矿产金销量4.37吨,环比+3%,矿山铜销量2.16万吨,环比-4%,冶炼金销量9.56吨,环比+10%,电解铜销量11.03万吨,环比+32%。3Q24黄金均价569元/克,环比+3%,同比+24%;长江有色铜均价7.51万元/吨,环比-5.71%,同比+8.8%。3Q24金、铜价格同比大幅增长,公司业绩同比显著提升。


部分产品产量环比下降,成本上行,影响利润环比表现。3Q24公司营收175.12亿元,环比+13.95%;营业成本161.44亿元,环比+18.52%;营业利润13.68亿元,环比-21.65%。Q3公司矿产金/冶炼金/矿山铜/电解铜产量环比-7%/-4%/-11%/38%,公司部分产品产量下降导致单位成本有所上行,影响利润环比表现。2024年公司计划生产矿产金及冶炼金18.63/37.63吨,计划生产矿山铜及电解铜7.61/39.23万吨,截至三季度末,公司产品产量完成年度计划的68%/74%/85%/70%,其中矿山铜生产进度超计划,矿产金产量略低于计划。


Q3公司发布年度提质增效重回报行动方案,重视资源增长。2024年9月25日,公司公告2024年“提质增效重回报”行动方案,聚焦价值创造和资源保障。公司计划推进勘探及找矿行动,计划探矿增储新增金金属量26.86吨、铜金属量4.7万吨,同时稳步推进资源并购工作,多方面推进资源端增长。


在建项目推进,资源端增长可期,驱动增量空间。公司在建重点项目稳步推进,莱州汇金矿业投资有限公司纱岭金矿建设项目正有序推进中;集团内蒙古矿业深部资源开采项目一期工程已投入使用;安徽太平前常铜铁矿改扩建项目正开展中段平巷以及采切工程施工。同时找矿突破及资源并购并行,资源端增量空间可期,有望驱动公司业绩后续增长。


盈利预测&投资评级


预计公司24-26年营收分别为676/732/770亿元,归母净利润分别为38.84/47.10/50.30亿元,EPS分别为0.80/0.97/1.04元,对应PE分别为18.13/14.95/14.00倍。维持“买入”评级。


风险提示


金铜价格波动风险;成本抬升超预期;资源注入不及预期。


TA关联分析

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  • 中国银河 11/01
    操作:买入
    买入价: --
    预计公司2024-2026年归属于母公司股东净利润37.61/40.99/45.54亿元,EPS分别为0.78/0.85/0.94元,对应2024-2026年PE为19.06/17.49/15.74倍。公司作为国内唯一的黄金矿央企上市公司,国企改革加速下大股东优质资源注入重塑公司成长潜力,价值重估,维持“推荐”评级。 【中金黄金】中金黄金2024年三季报点评:金价上涨支撑盈利,Q4业绩有望新高
  • 中邮证券 10/31
    操作:买入
    买入价: --
    我们预计2024-2026年,随着金铜价格持续强势,旗下的纱岭金矿稳定投产,预计公司营业收入为672.30/692.27/718.90亿元,YOY为9.74%/2.97%/3.85%,归母净利润为37.20/41.62/47.52亿元,YOY24.91%/11.88%/14.19%,对应PE为19.27/17.23/15.09,维持“买入”评级。 【中金黄金】Q3业绩基本符合预期,期待Q4业绩释放
  • 国信证券 10/30
    操作:买入
    买入价: 14.53
    维持“优于大市”评级。 预计公司2024-2026年营业收入分别为634/716/728(原预测614/694/706)亿元,同比增速3.6%/12.8%/1.7%;归母净利润分别为36.55/46.18/49.91(原预测37.31/42.98/46.22)亿元,同比增速22.7%/26.3%/8.1%;摊薄EPS分别为0.75/0.95/1.03元,当前股价对应PE为19/15/14X。考虑到公司经营稳健,通过收购集团资产形成金、铜、钼、冶炼多元发展的业务格局。未来,随着优质资产注入及现有资源挖潜,公司矿产金产量有望稳步提升,维持“优于大市”评级。 【中金黄金】三季报点评:三季度业绩保持平稳,未来矿产金产量有望稳步提升
  • 天气巨热无比 05/15 15:07
    基本面:较好
    Q1生产矿产金4465千克,同比增加365千克;冶炼金9864千克,同比减少163千克,新环境下三者形成共振,金价整体仍处于上涨大周期,其价值有望获得重估。预计公司2024-2026年归母净利润分别为35.96/39.01/44.91亿元

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低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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