【晶盛机电】晶盛机电点评报告：业绩符合预期；迈向泛半导体设备+材料+耗材龙头

晶盛机电(300316)

投资要点

2022年业绩预告：同比增长60%-80%；业绩、订单高增

1）2022营收：预计101-113亿元，同比增长70%-90%；其中单Q4营收26.7-38.6亿元，同比增长36-96%、环比变化-14%~25%。

2）2022年归母净利润：预计27.4-30.8亿元，同比增长60-80%；其中单Q4归母净利润7.3-10.7亿元，同比增长21-78%、环比变化-9%~34%。

3）在手订单：截至2022年9月30日达237.9亿元，同比增长34%。其中半导体在手订单提速、达24.6亿元，同比增长239%。公司2022年计划实现半导体设备新增订单超30亿（含税）。

4）半导体设备：顺应国产化进程加快的行业趋势，公司订单量同比快速增长；光伏设备：积极开发光伏创新性设备、提升技术服务品质，强化公司在市场的核心竞争力；光伏耗材：加速推进高纯度石英坩埚、及新一代金刚线等扩产。

长晶设备龙头，向光伏+半导体设备/耗材、碳化硅+蓝宝石材料齐发力

1）光伏设备：公司为光伏长晶炉龙头、市占率龙头领先。同时，公司向光伏石英坩埚（市占率龙头领先）、金刚线耗材领域延伸，打开光伏业务第二成长点。

2）半导体设备：随着过去几年公司半导体设备在下游客户验证、形成销售，2022年公司目标实现半导体设备及服务新签订单超30亿元（含税），将成为未来订单重要增长点。公司半导体大硅片设备领域，在晶体生长、切片、抛光、外延等环节已基本实现8英寸设备全覆盖，12英寸长晶、切片、研磨、抛光等设备也已实现批量销售，产品达国际先进水平。

3）碳化硅：技术端：公司首颗8英寸N型SiC晶体成功出炉。客户端：公司已与客户A形成采购意向（公司公告），2022年-2025年将优先向其提供碳化硅衬底合计不低于23万片。产能端：公司计划在宁夏银川建设年产40万片6英寸以上导电+绝缘型碳化硅衬底产能，计划于2022年试生产。设备端：目前公司已组建原料合成+长晶+切磨抛的中试产线,完成6-8英寸长晶热场和设备开发。

4）蓝宝石：技术端：已生长出全球领先700Kg级蓝宝石晶体，实现300Kg级及以上规模量产。产能端：推进子公司宁夏鑫晶盛项目产能提升，强化规模优势。

投资建议：看好公司在光伏、半导体、蓝宝石、碳化硅领域未来业绩接力放量预计公司2022-2024年归母净利润28/37.3/48.1亿元，同比增长63%/33%/29%，对应PE为31/23/18倍。维持“买入”评级。

风险提示：半导体设备研发进展低于预期；光伏下游扩产不及预期。