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2022/11/29 00:00
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【有色金属】有色钢铁行业周策略(2022年第47周):高端制造持续回暖,关注加工制造板块

原文出处: 东方证券   贡献者:研报专业户

  宏观:1-10月工业企业营收保持较快增长,装备制造业利润明显回升。国内,1—10月份工业企业利润结构继续改善,工业企业营收保持较快增长,利润同比下降,装备制造业利润明显回升,电热气水业利润增长加快,总体看,工业企业利润下降,结构继续改善,部分中下游行业利润回升明显。国际上,欧洲央行提示,加息将放缓步伐但不会停止;激进加息潮下美经济走向收缩,多项PMI指标均跌破荣枯线。

  钢:普钢综合价格指数环比微幅下跌。本周螺纹钢产量环比明显下跌1.99%,消耗量环比明显下跌6.64%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下跌1.92%。考虑一个月库存周期,长流程成本月变动微幅下跌,短流程成本月变动明显下跌,普钢综合价格指数月变动明显上涨,长流程螺纹钢毛利环比明显下跌、短流程螺纹钢毛利环比小幅下跌。

  新能源金属:LME镍环比明显上涨5.27%。本周,国产99.5%电池级碳酸锂价格为56.7万元/吨,环比微幅下跌0.09%;国产56.5%氢氧化锂价格为56万元/吨,环比持平,从基本面来看需求短期维稳,对碳酸锂价格上涨动力支撑不足。本周MB标准级钴环比明显下跌3.10%,四氧化三钴环比小幅下跌0.88%。镍方面,本周LME镍现货结算价格为26160美元/吨,环比明显上涨5.27%。

  工业金属:新疆、云南、山东、内蒙电解铝盈利环比明显下跌。铝方面,目前宏观面暂无太多干扰因素的出现,铝价的运行回归基本面逻辑;铜方面,全国各地疫情频发,铜终端消费走弱,市场供需矛盾缓和,LME现货贴水扩大,铜价反弹空间有限价格方面。本周LME铜现价环比小幅下跌0.70%,LME铝现价环比小幅下跌1.06%;盈利方面,本周新疆、云南、山东、内蒙电解铝盈利环比明显下跌。

  金:美国CPI、PPI同比低于预期,金价同比上涨。本周COMEX金价环比微幅上涨0.17%,黄金非商业净多头持仓数量环比大幅上涨53.35%;本周美国10年期国债收益率为3.68%,环比微幅下跌0.42PCT。2022年10月美国核心CPI当月同比较上月环比微幅下跌。

  钢:普钢方面,建议关注受益于稳增长政策推升建材需求的公司,如方大特钢(600507,未评级)、三钢闽光(002110,未评级);特钢方面,建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司,如广大特材(688186,买入)、中信特钢(000708,买入);不锈钢方面建议关注甬金股份(603995,买入)、久立特材(002318,买入)、武进不锈(603878,未评级),以及不锈钢上游原料钼行业的金钼股份(601958,未评级)。

  新能源金属:建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756,买入)、天齐锂业(002466,未评级)、盐湖股份(000792,未评级)等锂资源丰富的企业。

  工业金属在贝塔端或继续承压,建议一方面关注受需求波动影响较小的铝板带材加工企业,如明泰铝业(601677,买入)、华峰铝业(601702,买入);另一方面关注金属新材料各细分赛道,如半导体靶材的有研新材(600206,未评级)、软磁粉芯的铂科新材(300811,买入)、永磁材料的金力永磁(300748,买入)。

  贵金属:建议关注铂族金属龙头贵研铂业(600459,买入)、湖南黄金(002155,未评级)、赤峰黄金(600988,未评级)等。

  风险提示

  宏观经济增速放缓;原材料价格波动

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