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2022/11/29 00:00
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【赣锋锂业】深度研究:垂直整合全产业链,锂业龙头未来可期

原文出处: 东方财富证券   贡献者:股市风云

关联分析

赣锋锂业(002460)


【投资要点】


全球锂行业龙头,锂盐量价齐升助力业绩增长:公司作为全球锂资源优质龙头,已打通资源开采、锂盐加工、电池制造和资源回收全产业链。2022年新能源下游需求持续旺盛下,公司业绩不断创新高。2022年前三季度,公司实现营业收入276.12亿元,同比+291.45%;实现归母净利润147.95亿元,同比+498.31%。随着需求迎来爆发,锂资源供需转紧,锂产品价格大幅走高,量价齐升推动业绩大涨。


垂直整合业务模式,多元布局彰显协同效应:(1)上游资源:持续投资全球上游优质锂资源,不断拓展原材料供应渠道。2022年底,公司现用的主要锂资源MountMarion项目产能将扩张至90万吨/年。(2)中游锂盐:随着未来产能的逐步释放,2025年锂盐产能(折合LCE)有望达33万吨/年。(3)下游电池:公司推进建设消费电池、动力/储能电池、固态锂电池三大板块,同时携手下游厂商开展电池回收业务,贡献锂盐产能,有望发挥协同效应,打造闭环业务模式。


【投资建议】


预计公司2022-2024年营业收入分别为566.34/632.42/621.03亿元,归母净利润分别为188.34/210.02/230.23亿元,同比增长260%/12%/10%。2022-2024年每股收益分别为9.34/10.41/11.42元,对应PE分别为8.25/7.40/6.75倍,我们给予“增持”评级。


【风险提示】


市场竞争加剧;行政干预锂价;海外项目产能建设不及预期。



编辑于:2022/11/30 11:34
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