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骏创科技(833533)
事件
骏创科技发布2024年半年报:2024H1营收3.9亿元,YoY+21.5%;归母净利润0.4亿元,YoY-15.5%,扣非净利润0.4亿元,YoY-10.6%。其中,2024Q2收入1.7亿元,YoY+10.5%;归母净利润0.1亿元,YoY-53.3%。
投资要点
2024H1营收稳定增长,外销收入表现强劲
公司营收稳定增长,归母净利润同比有所下滑:公司2024H1总体营收3.9亿元;期间费用率12.5%,同比+1.2pct,其中销售/管理/财务/研发费用率分别为1.0%/8.5%/-0.9%/3.8%。2024Q2营收1.7亿元,YoY+10.5%,毛利率20.3%,同比-6.2pct;归母净利润0.1亿元,YoY-53.3%。公司营收增长的主要原因:(1)骏创北美(含骏创墨西哥)营业收入0.5亿元,较上年同期增长146.8%,增加了0.3亿元。(2)分业务来看,2024H1公司汽车塑料零部件收入3.6亿元,同比+15.7%;模具收入0.2亿元,同比+291.1%。归母净利润下降的原因是:骏创北美净利润较上年同期减少了0.2亿元。主要由于自制项目开发进展较慢、客户订单有所下滑导致收入未达预期,使得各项成本费用无法摊销等原因。(2)骏创墨西哥亏损。
期间费用率提高,管理费用有所增加:公司2024Q2销售/管理/财务/研发费用率分别为1.3%/10.0%/-1.3%/4.6%,分别同比+0.2pct/+2.6pct/+3.1pct/-0.5pct,管理费用增长幅度较大的主要因为是子公司骏创北美、母公司管理费用增加综合所致。由于骏创墨西哥的供应商Magnum违反了《制造协议》以及相关约定,导致公司当前丧失对骏创墨西哥的控制。法律服务费同比有所增加,骏创墨西哥也不再纳入公司合并报表。
外销收入稳步增长,内销收入略有下滑:24H1公司外销收入2.6亿,同比+39.3%,约占公司营业收入的68.1%,外销营收增长主要原因是新零件逐步量产、骏创北美营业收入增加。内销收入略有下滑的主要原因是T公司销量有所下滑,配套于T公司的上海工厂业务略有减少。
多方式推动公司海外子公司业务发展,核心技术优势明显
新设全资子公司,推动公司持股架构优化:公司2024年5月发布公告,拟在新加坡投资设立全资子公司,并由该全资子公司收购公司目前持有的骏创北美的股权。本次投资及收购交易完成后,骏创北美将成为公司的孙公司,并优化公司与海外子公司之间的持股架构,推动国际化战略的实施。为满足骏创北美业务的发展,公司2024年8月发布公告拟对其增资700万美元,增资后,公司在骏创北美的控股比例由92.50%增至97.27%。
掌握多项核心技术,在市场中具有显著优势:公司在人形机器人领域、无人驾驶平台车辆领域都有取得合作,目前处于样件阶段。公司拥有较为先进的“以塑代钢”应用技术、“免喷涂注塑”、“镶件注塑”、“双色注塑”等核心技术且应用范围广泛,具备较为成熟的生产经验,具有轻量化、低成本、高生产效率等显著优势。
盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为9.8/13.0/16.3亿元,EPS分别为1.2/1.6/2.0,当前股价对应PE分别为10.5/7.8/6.3倍,维持“买入”投资评级。
风险提示
上游价格原材料波动风险;地缘政治风险;公司盈利不及预期;汽车产销量不及预期。
TA关联分析
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