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逆变器8月出口金额环比回升,欧洲市场环比改善明显。根据海关总署数据,2024年8月,我国逆变器出口金额62亿元,同/环比分别增长24%/10%。1-8月,我国逆变器出口金额共计402亿元,同比减少24%。2024年1-8月,欧洲、亚洲、拉丁美洲是我国出口逆变器的前三大市场,出口金额占比分别为41%/33%/13%。欧洲仍是我国逆变器出口的第一大市场,1-8月出口金额占比从23年同期的61%下降至41%,但8月出口金额环比明显改善(+24%)。亚洲、拉丁美洲市场需求快速增长,分别贡献了1-8月33%/13%的逆变器出口金额,新兴市场逐渐崛起。8月,亚洲出口金额环比偏弱(-6%),主要由于季节性因素影响南亚和东南亚市场需求;拉美出口金额环比维持增势(+4%)。
亚洲市场:受南亚、东南亚雨季因素影响,逆变器出口环比表现较弱。2024年1-8月,我国逆变器出口亚洲市场金额134亿元,同比增长42%。8月,我国出口亚洲逆变器金额19.0亿元,同/环比分别+72%/-6%。7、8月我国出口亚洲的逆变器金额环比连续下滑,主要由于南亚和东南亚地区面临雨季,影响安装进度所致。1-8月,南亚的印度、巴基斯坦,以及中东的沙特阿拉伯、阿联酋,是我国逆变器出口亚洲的前四大地区,出口金额合计占我国1-8月出口亚洲金额的52%。8月,我国出口印度和巴基斯坦的逆变器金额环比分别下降40%和10%,主要由雨季所致;出口沙特的月度金额波动大(7/8月环比分别-94%/+1564%),主要由于沙特装机以大机为主,出货较不均匀;我国出口东南亚逆变器金额环比下降10%,同样受雨季影响。
欧洲市场:德国市场环比改善,乌克兰需求维持高水平。2024年1-8月,我国出口欧洲逆变器金额164亿元,同比下降49%。8月,我国出口欧洲逆变器金额27.4亿元,同环比分别-1%/+24%,环比明显改善。8月,我国出口欧洲逆变器115.7万台(环比-2%),单台均价2364元(环比+26%),逆变器出口金额增长主要由价格上涨带动,可能由于产品结构发生变化,例如储能产品占比增加。德国是欧洲户储的主要市场,8月我国出口德国的逆变器金额6.1亿元,环比大增69%,主要由于单台价格上涨。由于8月德国需求端装机并无明显增长,我们推测出口增长原因可能为库存消耗和产品结构变化。乌克兰需求维持较高水平,7/8月,我国出口乌克兰的逆变器金额分别为0.53/0.52亿元,环比+384%/-2%,需求维持强劲。
拉美、非洲市场:主要国家需求同环比均向好。2024年1-8月,我国出口拉美逆变器金额53.3亿元,同比增长33%。8月,我国出口拉美逆变器金额7.2亿元,同环比分别+44%/+4%。巴西是我国逆变器出口拉美最主要的市场,1-8月我国出口巴西的逆变器金额占拉美区域的74%。8月,我国出口巴西的逆变器金额4.6亿元,同/环比分别+61%/+10%。7、8月巴西逆变器出口较前几月下降,主要由于巴西冬季所致,同比仍呈现明显增长。2024年1-8月,我国出口非洲逆变器金额24.3亿元,同比减少40%。8月,我国出口非洲逆变器金额4.2亿元,同环比分别+81%/+16%,4-8月出口金额环比持续增加。分国别来看,南非需求降幅较大,尼日利亚等小基数市场需求则快速增长。
投资建议:欧洲市场回暖明显,新兴市场景气依旧,推荐逆变器各细分赛道领先企业。推荐:大储出海进程领先、斩获中东大单的阳光电源;深耕户储新兴市场、实力强劲的德业股份。建议关注:户储新秀,有望受益于欧洲市场需求改善和新兴市场拓展的艾罗能源;国产微逆领军者,欧洲、拉美业绩可期的禾迈股份。
风险提示:1.各市场需求增长不及预期的风险。2.全球市场竞争加剧的风险。3.市场限制政策收紧的风险。
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