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【化学制药】医药生物行业事项点评:脊柱集采结果公示,国内龙头收益颇丰

原文出处: 信达证券   贡献者:研报专业户

  事件:2022年9月27日,国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购拟中选结果公示》。最终共有超过140家申报企业的520套产品获得拟中选资格。采购周期为3年,共分为14个产品系统类别,分为A、B、C三类竞价单元,中选产品预计将在2023年1-2月陆续开始其陆续开始执行。

  点评:

  整体降幅符合预期,厂家报价区间集中。根据本次集采结果显示,A组及B组中标价格相比最高有效申报价平均降幅约61%;此次集采共有152家企业中标,中标率约88%,基本符合市场预期。同时,A组、B组中标价格相比最高有效申报价降幅区间在60%-65%以内,价格较为集中。

  国产企业成为“赢家”,行业集中度有望进一步提升。本次集采头部企业集中度提升明显,美敦力、强生、威高骨科、大博医疗、三友医疗、北京富乐、天津正天分别中标10个、10个、11个、11个、11个、10个(子公司统一竞价产品算1个),且基本都在A组竞价单元中标。以颈椎前路钉板固定融合系统为例,上述7家企业按照报量规则,乘以分配协议采购量比例,所占总需求量约60.4%,排除美敦力及强生两家外资脊柱龙头,国内龙头公司市占率约42.7%,如果考虑待分配量大部分会被头部企业刮分,其市场占有率有望达到更高水平。国产脊柱耗材头部公司获益颇丰。

  集采规则有所优化,指导企业合理报价。本次集采新增规则三,若未按规则一二中选企业,其竞价比价价格≤最高有效申报价的40%,也可获得拟中选资格。我们认为,此次集采最高有效申报价的40%成为厂商的指导价格,有利于公司合理报价,未来集采有望继续引入此机制,避免企业出现大规模价格踩踏现象。

  投资建议:集采政策面出现边际回暖信号,未来集采有望持续引入利用公司合理报价机制;本次脊柱集采结果显示,脊柱耗材行业国内厂商市占率提升较大且行业集中度提升。建议关注:威高骨科、三友医疗、大博医疗等。

  风险因素:政策变化风险,行业竞争格局恶化,销售放量不及预期。

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