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【伟星股份】优质制造蓄能而上,成长红利持续演绎

原文出处: 天风证券   贡献者:股市风云

关联分析

伟星股份(002003)


我们继续看好伟星竞争力、产业趋势及发展前景,在当前全球供应链订单低迷背景下,公司优质制造alpha机会更加显著;当前时点我们认为:


第一、当前国内外消费及预期环境下,具备较大边际变化的优质供应链公司具备更大增长斜率及运营韧性。近两年伟星借助灵活机制优势逐步扩大市场份额,全球供应链环境变化加速中小产能出清,具有产业链优势的头部企业或受影响较小,未来伴随消费环境及终端需求逐渐复苏,供应链新的份额机会或为伟星带来更大业绩弹性及市值空间。


第二、伟星股份展现出较强市场化机制优势。除产品本身外,订单交期、服务水准、产品研发能力等方面在当下市场环境下更加符合品牌客户诉求;譬如伟星近期在产品端开发的弧度拉链满足户外场景需求、可降解植物种子吊牌配合ESG要求;立足客户需求提升生产效率及产品力。近年来面对YKK主动降价竞争,公司凭借产品品质、款式、快速反应、保障服务等多方面综合实力维持竞争优势。


第三、海外布局立足长远,全球化一站式辅料供应链加速布局。近期公司越南工业园奠基,一期项目预计2024年初建成投产,产销规模大于孟加拉工业园,品类更为丰富,我们认为,此举将有效应对供应链订单低迷等行业环境,持续推动全球化布局,加快订单响应及智能制造普及。


工厂方面,公司始终围绕智能制造战略持续推进,不断提高生产效率、制造水平。以大洋工业园为代表的生产基地实际生产效率稳步提升,员工人数下降,推动公司核心竞争力提升。


销售方面,推进全球化战略+新品类拓展成效显著。一方面,公司通过新品类的拓展以及应用范围的延伸以获得更多订单;另一方面,通过全球化战略推进,大力推进海外营销网络的建立,成功进入众多新客户的指定名录,实现现有客户份额提升以及新客户拓展,尤其在欧美国家成效显著。


维持盈利预测,维持买入评级。经历多轮订单验证,对内资品牌,伟星份额进入持续上行通道;对外资品牌,加速海外产能建设匹配本地化采购需求。我们预计公司22-24年归母净利分别为6.1、7.7、9.8亿元,EPS分别为0.59、0.75、0.94元/股,PE分别为20.1、15.8、12.5x。


风险提示:原材料价格波动;人工成本上升;人效提升不及预期;全球竞争加剧等风险。



编辑于:09/30 09:59
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