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【欧晶科技】新股研究:高端石英坩埚龙头,十年一剑成长可期

原文出处: 东方财富证券   贡献者:股市风云

欧晶科技(001269)


【投资要点】


欧晶科技:高端石英坩埚龙头,业绩进入高速增长期。公司是国内高端石英坩埚龙头,主营业务包括石英坩埚、硅材料清洗服务和切削液处理服务。2019-2021年营业收入和归母净利润复合增速分别为21.54%和50.14%。2022年上游原材料价格大幅上涨,大尺寸及高性能坩埚占比提升,公司单位毛利显著提升。同时,公司上市融资扩充产能,2024年石英坩埚产能有望达到15.5万只,产品量价齐升带动业绩进入高速增长期。


石英坩埚:直拉单晶炉关键部件,直接影响单晶硅片品质与生产成本。供需:1)需求端看,光伏景气延续,2022年下半年新建硅料产能逐步投放,将直接拉动石英坩埚需求。产业链技术和产品迭代持续推进,N型硅片、大尺寸硅片和拉晶工艺升级对石英坩埚纯度、寿命和尺寸提出更高要求,进一步激发高端石英坩埚需求。同时,半导体硅片国产化持续演绎,带动石英坩埚行业高端化发展。2)供给端看,高纯石英砂供给紧缺限制头部企业产能扩张,海外石英砂巨头主导全球高纯石英砂供应,产能扩张缓慢,国内高纯石英砂龙头受制于矿源限制,产能较小,难以满足光伏和半导体石英坩埚用量需求。竞争格局:近年来,国产石英坩埚性能差距较海外产品显著缩小,正在各个领域逐步替代海外产品。目前,欧晶科技、江阴龙源和宁夏晶隆深度绑定硅片双寡头TCL中环和隆基绿能,占据石英坩埚行业主要份额。


公司优势:兼具技术和产业链优势,产品品质行业领先。在技术上,公司牵头起草《光伏单晶硅生长用石英坩埚》、《半导体单晶硅生长用石英坩埚生产规范便准》等行业团体标准,实现全生产链条专利技术覆盖。同时,公司也是国内首家推出32英寸和36英寸大尺寸高纯石英坩埚和具备40英寸石英坩埚生产能力的厂商。在产业链资源上,公司与北京雅博、连云港太平洋等供应商签订长期协议确保原料供应,同时深度绑定硅片龙头TCL中环,保障下游需求稳定,并不断积极拓展新客户,目前公司客户包括TCL中环、鑫天和、有研半导体和天津环欧等主流光伏和半导体硅片生产厂商。


未来看点:登陆A股提升融资能力,募资扩产稳固龙头地位。公司于2022年9月在深交所上市,募集资金净额约4.3亿元,主要用于石英坩埚和硅材料清洗业务扩产项目,项目达产后将新增约4万只光伏级石英坩埚和约2万只半导体级石英坩埚产能,有助于公司进一步提升市占率,巩固行业龙头地位。


【风险提示】


产能释放不及预期;


下游需求不及预期;


原材料价格下跌,公司产品售价下调,单位盈利下滑。



编辑于:09/30 10:23
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