U财经杯
自选
APP下载
扫一扫,下载
09/27 00:00
0 0

【电力行业】光伏、风电产业链价格周评(9月第3周):光伏产业链价格稳定,风电关注下半年量利齐增确定性机会

原文出处: 国信证券   贡献者:研报专业户

关联分析

  事项:

  本周光伏主产业链成交均价(M10):硅料307元/KG,约合0.848元/W,环比持平;硅片7.54元/片,约合1.015元/W,环比持平;电池片1.337元/W,环比持平;单玻组件1.99元/W,环比持平。按静态成交价格计算,各环节单瓦毛利为0.624/0.034/0.132/-0.010元/W,环比上周变动分别0/0/0/0元/W。光伏辅材成交均价:正银4,810元/kg,环比持平;背银2,705元/kg,环比持平。单面铝和双面铝价格50/115元/KG,环比持平。坩埚12000元/个,环比持平。3.2mm玻璃26元/平,环比持平;2.0mm玻璃20元/平,环比持平;背板10元/平米,环比持平;焊带85元/KG,环比持平;EVA胶膜13.5元/平,环比持平;POE胶膜16.5元/平,环比持平。

  本周风电原材料价格:本周铸造生铁价格环比上周持平,炼钢生铁价格环比上周下降17元/吨。本周中厚板价格环比上周下降46元/吨,废钢价格环比上周下降56元/吨。本周玻纤成交价为3950元/吨,环比上周下降200元/吨;环氧树脂成交价为20400元/吨,环比上周上涨1300元/吨。本周铜成交价为63190元/吨,环比上周下降280元/吨,铝成交价为18660元/吨,环比上周下降130元/吨。

  国信电新观点:

  光伏:本周光伏及主产业链均价环比基本无变化,继续呈现企稳态势。值得注意的是,在9月9日TCL中环将硅片产品报价调升后,硅片成交均价并未出现相应幅度的上涨,连续两周环比持平,且隆基绿能尚未调整硅片报价。9月份开始国内硅料供给持续提升,在带动装机需求的同时,也使包括辅材在内的光伏下游环节实现盈利能力的改善。我们看好一体化组件商量利齐升的基本面表现,推荐具备N型量产领先优势的晶科能源,以及晶澳科技、天合光能。硅料供给释放促进光伏装机需求持续提升,利好供给相对紧缺的胶膜、粒子环节,建议关注具备供应链管理优势的头部胶膜企业福斯特和海优新材。此外,在主产业链各环节中,我们更加看好未来电池片环节的盈利能力提升,建议关注钧达股份。

  风电:本周原材料价格整体维持振荡走势,我们预计年底前各类大宗商品价格大概率维持稳定,这为明年整机和零部件的毛利率修复提供了良好基础。全国风电招标维持高景气,年初以来陆风累计招标容量58.52GW,海风招标容量12.86GW,合计招标容量71.38GW,已超过2019年创造的全年记录,我们预计全年陆风公开招标容量有望突破80GW,海风公开招标容量有望突破17GW。装机方面,今年1-7月由于各地散发疫情、机型设计变更、项目手续延后等原因行业交付相对疲弱,8月下游电站已进入密集的设备交付和吊装,9月行业交付景气度将环比持续上行。随着行业交付景气度的提升,我们估计整机、塔筒、管桩、法兰等产品价格将有良好支撑,其中整机价格已经明显企稳回升,技术迭代和大宗降价为整机2023年的盈利修复带来弹性。我们长期看好风电行业景气度,建议关注优质海缆企业汉缆股份、东方电缆,关注订单量持续上行、成本具有突出优势的整机企业三一重能。

  评论:

  光伏产业链周度价格变化:硅料、硅片、电池价格小幅上涨,组件价格稳定

  本周光伏主产业链成交均价(M10):硅料307元/KG,约合0.848元/W,环比持平;硅片7.54元/片,约合1.015元/W,环比持平;电池片1.337元/W,环比持平;单玻组件1.99元/W,环比持平。按静态成交价格计算,各环节单瓦毛利为0.624/0.034/0.132/-0.010元/W,环比上周变动分别0/0/0/0元/W。

  硅片、电池端辅材:正银:4,810元/kg,环比持平;背银:2,705元/kg,环比持平。单面铝和双面铝价格50/115元/KG,环比持平。坩埚12000元/个,环比持平。

  组件端辅材:3.2mm玻璃26元/平,环比持平;2.0mm玻璃20元/平,环比持平;背板10元/平米,环比持平;焊带85元/KG,环比持平;EVA胶膜13.5元/平,环比持平;POE胶膜16.5元/平,环比持平。

  组件价格细分市场表现:国内市场均价提升,海外市场整体稳定

  本周国内组件价格环比持平,而欧洲、美国、澳洲市场的组件价格有不同程度下降,我们认为一方面原因是8月暑假因素影响,欧洲渠道库存水平有所提升,影响了9月组件进口需求,另一方面原因是本周人民币有所贬值,对组件的美元价格有一定影响。9月随着组件库存的消耗,四季度海外需求有望回升。

  预计9月硅料供给环比显著改善,全年硅料供给接近90万吨

  由于四川限电和企业停产检修的影响,8月份硅料产出增加有限。根据硅业分会数据,8月份国内多晶硅产量约6.17万吨,环比小幅增加5.5%。9月份限电影响基本消除,各企业检修也将基本结束,叠加新产能的投产及爬坡,预计9月国内硅料产量环比增加20%。四季度硅料产出进一步增加,全年硅料供给有望达到90万吨左右。

  国家能源局公布电力工业统计数据,国内8月新增风电1.21GW,光伏6.74GW

  8月全年增风电装机1.21GW(同比-41.3%,环比-39.2%),1-8月全国累计新增风电装机16.14GW(同比+18.8%);8月全国新增光伏装机6.74GW(同比+64.0%,环比-1.6%),1-8月累计新增光伏装机44.47GW(同比+101.7%)8月全国风电平均利用小时数156h(同比+27h,+6h),风电1-8月累计平均利用小时数1460h(同比-40h);8月全国光伏平均利用小时数124h(同比+8h,环比-8h),光伏1-8月累计平均利用小时数946h(同比+50h)。

  全球新增光伏装机展望

  预测2022-2024年全球新增光伏装机335/400/460GW,同比增加44.2%/36.7%/19.4。其中分布式光伏115/155/190GW,占比分别为47.9%/46.2%/47.5。

  风电产业链周度价格变化:钢铁类、玻纤、铜、铝价格环比小幅波动,环氧树脂价格有所下降

  钢铁类价格:本周铸造生铁价格环比上周持平,较年内高点下降950元/吨;炼钢生铁价格环比上周下降17元/吨,较年内高点下降1069元/吨。本周中厚板价格环比上周下降46元/吨,较年内高点下降1138元/吨;废钢价格环比上周下降56元/吨,较年内高点下降689元/吨。7月以来钢铁类原材料价格维持振荡走势,整体变动幅度不大。

  叶片原材料价格:本周玻纤成交价为3950元/吨,环比上周下降200元/吨,较年内高点下降2650元/吨,今年以来玻纤价格已经历八连降。本周环氧树脂成交价为20400元/吨,环比上周上涨1300元/吨,较年内高点下降8900元/吨。

  有色金属类价格:本周铜成交价为63190元/吨,环比上周下降280元/吨,较年内高点下降12580元/吨;铝成交价为18660元/吨,环比上周下降130元/吨,较年内高点下降5210元/吨。

  国内风电招标及吊装规模展望

  预计2022-2024年国内风机招标容量达到97/100/85GW,其中陆上风机80/80/65GW,海上风机17/20/20GW。

  近五年来看风电行业在国内市场是装机进展最为确定,经济性最具吸引力的新能源品种,预期装机规模逐渐稳步提升。2022年上半年由于疫情影响出货节奏,大宗材料从2021年下半年开始上行,给行业盈利空间带来压力。预期2022年下半年,出货量、招标价格、材料成本三个维度全面加速改善。

  投资建议:

  光伏:9月份开始国内硅料供给持续提升,在带动装机需求的同时,也使包括辅材在内的光伏下游环节实现盈利能力的改善。我们看好一体化组件商量利齐升的基本面表现,推荐具备N型量产领先优势的晶科能源,以及晶澳科技、天合光能。硅料供给释放促进光伏装机需求持续提升,利好供给相对紧缺的胶膜、粒子环节,建议关注具备供应链管理优势的头部胶膜企业福斯特和海优新材。此外,在主产业链各环节中,我们更加看好未来电池片环节的盈利能力提升,建议关注钧达股份。

  风电:海上风电将迎来为期十年的国内外景气共振,其中海缆环节壁垒高、格局好,建议关注优质海缆企业汉缆股份、东方电缆;此外整机环节今年下半年将经历短暂的盈利承压期,明年随着技术迭代和大宗商品降价作用的逐步释放,行业盈利能力将迎来修复,建议关注订单量持续上行、成本具有突出优势的整机企业三一重能。

  风险提示:

  疫情等宏观因素对生产经营的影响,国际贸易形势变化的影响,硅料供给释放不及预期的影响,电池技术迭代风险,原材料价格大幅波动的风险。

表情
同时转发

请点击右上角的【...】按钮

选择【浏览器】打开

×