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【公用事业】公用事业行业周报:铁路直供电厂存煤同比+104.6%;平均可耗天数26.8天,同比+11.9天

原文出处: 东方证券   贡献者:研报专业户

  核心观点

  电煤保供三个月,铁路累积发送电煤 4.1 亿吨,同比增长 32.1%自 6 月 20 日电煤保供专项行动开始,至 9 月 20 日三个月间, 国家铁路累计发送电煤 4.1 亿吨,同比增长 32.1%;全国 363 家铁路直供电厂存煤 6333 万吨,同比增长 104.6%,平均可耗天数 26.8 天,同比增加 11.9 天。

  电煤保供专项行动三个月来,国铁集团充分发挥铁路煤炭运输骨干作用,用好北煤南运、西煤东运主通道,提升我国煤炭主产区外运能力。浩吉铁路加大运输能力,煤炭日均装车 2007 车,每日同比增加 561 车,增幅达 38.8%。大秦线、瓦日线、侯月线、石太线等能源通道充分发挥作用,日均装运煤炭近 2.6 万车,三个月累计完成煤炭运输 1.7 亿吨,较去年同期增长 13%,有力服务人民群众生产生活和巩固经济恢复发展。

  煤价、电价新常态下火电资产有望迎来底部反转

  火电基本面已处至暗时刻,煤价、电价新常态下有望释放较大业绩弹性。“市场煤”和“计划电”的长期错位在政策引导下预计将逐步修正,届时火电周期性弱化、回归公用事业属性, 有望以稳定的 ROE 回报,创造充裕的现金流,并支撑转型发展的资本开支或可观的分红规模。 其生命周期的最后一轮现金流将助力火电企业的“二次创业”, 看好昔日的火电龙头可能最有潜力成为未来的新能源巨擘。

  风光装机高速增长, 看好抽水蓄能行业加速发展机遇

  抽水蓄能是兼具经济性、可靠性的电网侧灵活性资源主力。中国抽水蓄能装机规模占风电、光伏发电装机比重由 2014 年的 18%下降至 2021 年的 6%,未来随着风电光电大规模并网,电力系统对抽水蓄能的需求缺口较大。根据《抽水蓄能中长期发展规划( 2021-2035 年)》, 2025 年抽水蓄能投产总规模 6200 万千瓦以上;到2030 年,投产总规模 1.2 亿千瓦左右

  投资建议与投资标的

   建议关注资产优质、效率领先,且新能源转型步伐较快的华能国际(600011,买入)、国电电力(600795,未评级);

  建议关注核电+新能源双轮驱动的中国核电(601985,未评级),核电高端制造标的景业智能(688290,未评级)、江苏神通(002438,未评级);

  建议关注通过资产重组成为南网储能运营平台的文山电力(600995,未评级), 抽水蓄能产业链标的东方电气(600875,未评级)、中国电建(601669,未评级);

  建议关注定位“风光三峡”和“海上风电引领者”目标的三峡能源(600905,未评级) ;

  建议关注国网旗下配电网节能上市平台涪陵电力(600452,未评级),以及三峡集团旗下的核心配售电及综合能源平台三峡水利(600116,未评级)。

  风险提示

  新能源发电的增长空间可能低于预期;火电基本面可能继续恶化;新能源运营的收益率水平可能降低;电力市场化改革推进可能不及预期

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