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【石油行业】原油周报第269期:地缘冲突加剧难抵美联储大幅加息,油价下跌

原文出处: 光大证券   贡献者:研报专业户

关联分析

  美联储加息引发衰退担忧,油价剧烈震荡

  本周俄乌冲突加剧,但美联储如期连续第三次加息75bp且维持加息预期,引发市场对衰退的担忧,国际油价下跌。截至9月23日,布伦特和WTI原油期货价格分别收于85.54美元/桶和79.43美元/桶,分别较上周下跌6.6%和7.0%,美元指数交投收于113.0附近。

  美国石油钻井机数量增加,原油库存增加114万桶至4.308亿桶

  本周,美国石油活跃钻井数增加3座,为602座,油气钻机总数增加1座,为764座。上周,美国原油库存量为4.308亿桶,较前一周增加114万桶;汽油库存量为2.146亿桶,较前一周增加157万桶;馏分油库存量为1.172亿桶,较前一周增加123万桶。

  2022年8月OPEC产量增加,较上月增加61.8万桶/日至2965.1万桶/日

  2022年8月OPEC产量增加,沙特产量为1090.4万桶/日,较上月增加16.0万桶/日;伊拉克产量为452.5万桶/日,较上月增加0.2万桶/日;伊朗产量为257.2万桶/日,较上月增加0.5万桶/日;委内瑞拉产量为67.8万桶/日,较上月增加0.6万桶/日;利比亚产量为112.3万桶/日,较上月增加42.6万桶/日。

  本周,石脑油、丙烯价格上涨,乙烯、丁二烯、纯苯价格下跌,PDH价差上涨,石脑油、MTO价差下跌。

  地缘冲突加剧难抵美联储大幅加息,油价下跌

  本周俄罗斯宣布部分动员,俄乌冲突加剧,但是美联储如期加息75bp且维持加息预期,衰退引发的需求担忧主导油价下跌。展望后市,需求不振叠加供给端坚挺,全球原油市场面临供需过剩风险。原油需求方面,本周美联储召开9月议息会议,如期加息75bp,并重申继续加息是适宜的,将按计划推进缩表,通胀仍偏高;此外,美联储全面下调美国2022年至2024年的GDP增长预期,对今年GDP增长的预测从1.7%大幅削弱至0.2%,还上调了三年内的PCE通胀预期,认为今年通胀站稳5%上方。美联储的鹰派政策引发市场对衰退的担忧,叠加市场不看好英国减税计划提振经济,原油需求持续承压。地缘政治方面,本周俄罗斯总统普京宣布进行部分动员,此外,普京也表示俄方将支持顿巴斯地区、扎波罗热州和赫尔松州在全民公投中做出的决定,俄乌冲突加剧,地缘政治紧张局势对油价依然形成一定支撑。原油供给方面,12月起欧盟对俄原油禁运即将生效,且尼日利亚石油表示如果油价进一步下跌,OPEC可能会被迫减产,考虑到OPEC+保持了灵活调整产量的机制,我们认为全球原油供给有望收缩并实现再平衡。后续重点关注俄乌冲突局势、欧美对俄制裁政策、原油需求和美国加息情况、OPEC+产量计划和执行情况、奥密克戎毒株扩散态势等。

  投资建议:地缘政治局势持续紧张,中长期上游资本开支不足造成原油供给增长乏力,我们预计中长期内油价将维持中高位;欧洲天然气危机持续发酵,天然气有望维持景气,建议关注如下标的:第一、上游板块,中石油、中海油、中石化、新奥股份、中曼石油;第二、油服板块,中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科;第三、民营大炼化板块,恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份;第四、轻烃裂解板块,卫星化学和东华能源;第五、煤制烯烃,宝丰能源;第六、三大化工白马,万华化学、华鲁恒升和扬农化工。

  风险分析:地缘政治风险,奥密克戎毒株扩散,OPEC+产量政策变化。

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