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【生物制品】医药生物行业周报:底部特征显著,建议积极配置

原文出处: 东海证券   贡献者:研报专业户

关联分析

  市场表现:

  本周医药生物板块整体下跌5.71%,在申万31个行业中排第21位,跑输沪深300指数1.78个百分点。年初至今,医药生物板块整体下跌27.43%,在申万31个行业中排第28位,跑输沪深300指数7.03个百分点。当前医药生物板块估值(PE-TTM)为22.3倍,处于历史低位水平,相对于沪深300的估值溢价在108%。从子板块看,医疗器械跌幅最小,下跌3.55%;医疗服务板块跌幅最大,下跌9.75%。个股方面,本周上涨的个股为24只(占比5.3%),涨幅前五的个股分别为C华智(19.9%)、康跃科技(18.5%)、成都先导(9.4%)、安图生物(9.3%)、福瑞股份(9.1%)。

  行业要闻:

  美国时间9月12日,白宫方面传出消息,总统拜登签署了一项行政命令,将启动一项国家生物技术和生物制造计划,该计划旨在加强美国生物制造能力,完善本土供应链;加强生物技术发展,推动能源、医学、农业、环境等多领域的生物经济发展。9月14日,白宫举办生物技术和生物制造峰会,宣布投资20亿美元推进该计划,以降低产品价格、创造就业机会、加强本土供应链、改善健康以及减少碳排放。具体措施为:利用生物技术加强供应链;扩大国内生物制造;促进全美国的创新;将生物产品推向市场;培养生物技术人才;推动监管创新、增加生物技术产品可及性;提升生物经济的衡量标准;投资生物安全创新来降低风险;促进数据共享、促进生物经济发展。其中,美国国防部将在未来5年内向生物工业国内制造基础设施投资10亿美元,以促进建立美国创新者可以使用的国内生物工业制造基地。

  生物技术产业处于快速发展阶段,在医药、能源、农业、气候等多个领域发挥重要作用。白宫方面表示,通过生物技术和生物制造,可以制造日常生活中所使用到几乎任何东西;借助生物技术对微生物进行改造,以制造特殊化学品和化合物这一过程称之为生物制药。计划中的核心技术指向合成生物学方向,该行政命令表明美国对于生物技术的重视,以及对于提升国内生物制造能力、加强供应链、减少生产外包的重视。美国基础设施建设和制造业振兴至少需要3-5年的时间周期,并且人工成本、生产效率、环保压力等多重因素都会影响基础制造的发展。我国在完整的供应链和强大的制造能力方面具备良好优势。今年5月,中国国家发展改革委员会印发《“十四五”生物经济发展规划》,聚焦医疗健康、食品消费、绿色低碳、生物安全等领域,制定了大力发展生物经济的目标。随着我国生物技术发展的不断进步,深耕生物技术领域的创新企业有望实现良好发展。

  投资建议:

  本周大盘显著下挫,各行业板块全线下跌;医药生物板块受市场情绪及外围生物制造计划影响,跑输大盘指数。医药生物指数在4月份创出年内底部后,板块长期处于底部区间震荡,本周板块指数再次接近前期低点。我们认为,经过近半年的底部反复震荡,板块各种利空因素已基本得到充分释放,外围扰动不宜过分悲观解读。近期工信部提出到2025年,创新产品新增销售占到医药工业营业收入增量的30%以上,开展医药产业链强链补链行动,结合前期各种关于鼓励支持创新药械发展的政策文件,显示国家对医药生物行业创新发展的明确态度和决心,国内医药生物企业唯有通过创新发展不断提升自身实力和国际竞争力。当前板块底部特征显著,建议重点关注资金实力雄厚、基本面稳健向好的优质企业,关注创新药、特色器械、连锁药店、血制品、二类疫苗、医疗服务、品牌中药、研发外包等相关板块及个股。

  个股推荐组合:贝达药业、丽珠集团、华兰生物、益丰药房、凯莱英;

  个股关注组合:康泰生物、惠泰医疗、乐普医疗、特宝生物、恒瑞医药等。

  风险提示:政策风险,业绩风险,事件风险。

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