微信扫码登录
投资要点
（1） 业绩表现： 2024H 证券行业业绩承压， 43 家上市券商合计实现营业收入 2350.23 亿元，同比-12.69%；实现归母净利润 639.61 亿元；同比-21.92%。 24Q1/Q2,归母净利润同比增速分别为-31.69%/-11.15%， 业绩压力环比有所缓解。 24H，业绩实现逆势大幅上涨的券商为首创证券（同比+73.39%）、东兴证券（同比+64.67%）、红塔证券（同比+52.27%）、第一创业（同比+26.56%）、南京证券（同比+19.73%）、华林证券（同比+19.52%）。
（2） 分业务表现上，投行业务和经纪业务是业绩拖累的主因。 24H上市券商投行净收入同比-41.1%； 经纪业务净收入同比-13.0%。 24 年上半年，投行业务受制于监管趋严下滑明显，市场交易活跃度下滑显著。2024 年 3 月 15 日，证监会连发三项关于首发上市的政策文件。同时，证监会还发布了修订后的《首发企业现场检查规定》《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》。叠加 8 月司法部会同财政部、证监会联合发布的《关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定（征求意见稿）》，首发市场监管趋严再加剧。 24Q1、 Q2 沪深两市股票日均成交额分别为8876.78 亿元、 8282.07 亿元，同比+0.76%、 -17.85%。
（3） 盈利能力方面， 24H 年上市券商 ROE 下滑明显，杠杆倍数维持相对稳定。 ROE 高的券商杠杆普遍较高，反映了各券商用表能力的强弱。24H， ROE 方面，招商证券、中信证券、首创证券、中国银河、信达证券位居前列，年化 ROE 分别为 8.16%/7.92%/7.56%/7.26%/6.82%，对应的杠杆倍数分别为 4.41/4.48/3.18/4.41/3.22。
（4） 投资建议： 目前（2024 年 9 月 2 日）申万证券Ⅲ指数 PB 为 1.30倍，远低于历史中位值 2.30（自 2012 年至今），看好交易活跃度改善、板块的估值修复。资本市场改革将持续深化，“打造航母级券商”背景下，优质券商并购重组将加速，建议关注优势显著的头部券商中信证券(A)、中国银河(A)、中金公司(A)。
风险提示：
二级市场大幅调整带来业绩与估值的双重压力
TA关联分析
暂无相关内容
U财经
POWER你的投资
请点击右上角的【...】按钮
选择【浏览器】打开
网站地图 Copyright ©2024 优核动力数字科技有限公司 闽ICP备17028373号-2 U财经不提供证券、期货投资咨询服务，仅提供信息技术工具、技术支持和社区服务，所示信息由用户发表、系统采集和生成，不保证准确性 、及时性和完整性，不代表U财经立场，不构成投资建议，据此操作，风险自担。 U财经不提供证券、期货交易和即时行情服务，仅引用已公布的公开信息供用户参考，不作为交易依据。
