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核心观点
2024年中报计算机板块收入同比增长，净利润下滑。以申万计算机板块为例，1）在营收层面，计算机板块的24H1营业收入合计为5,470亿元，同比增长7.7%；分季度看，计算机板块24Q2营业收入合计为3,035亿元，同比增长18.6%，环比增长25.1%。2）在归母净利润层面，计算机板块24H1归母净利润合计为89.98亿元，同比减少39.2%；分季度看，计算机板块24Q2归母净利润合计86.95亿元，同比减少18.4%，较24Q1下滑收窄。经济后周期属性受宏观环境影响开始显现，板块盈利承压。
计算机板块盈利能力环比改善，期间费用率环比下降。24H1计算机板块毛利率为25.67%，环比+0.18pct；实现净利率1.87%，环比+1.73pct。24Q2计算机板块期间费用率为13.78%，环比-1.22pct；其中24Q2销售、管理、财务、研发费用率依次为7.70%、5.04%、0.05%、9.01%，分别环比-1.01pct，-1.09pct，-0.09pct，-1.97pct。
海外大厂业绩同比增长，资本开支持续上行。从业绩来看，24Q2海外大厂稳步增长，微软、谷歌、Meta、亚马逊收入、净利润均实现同比增长；从资本开支来看，24Q2，微软、谷歌、亚马逊、Meta四大云巨头资本开支显著增长，合计570.6亿美元，与上季度相比，微软资本开支增速小幅回落，谷歌资本开支增速与上季持平，亚马逊和Meta资本开支增速大幅增长。
投资建议：从全球范围来看，海外大厂持续加大资本开支，全球AI算力需求持续增长；从国内来看，随着国产大模型和AI应用的发展，AI算力需求持续增长，同时各公司加大出海力度，加强海外市场深入布局与持续投入，出海业务有望迎来新机遇，建议重点关注出海业务相关个股，如海光信息、道通科技、中控技术。
风险提示：国产大模型发展不及预期；国产AI应用发展不及预期；国产算力芯片迭代放缓等。
TA关联分析
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开局本来是不错的，但金融三马车，石油，酿酒，电信运营等巨无霸一发力，双创直接被绿，而大盘也随着人气的回落而翻绿，低空经济，AI模型，短剧游戏依旧是涨停的主力
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