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华安证券

09/03
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【中国西电】业绩符合预期，海内外需求共振

原文出处： 华安证券 　 贡献者：研报专业户

中国西电(601179)


主要观点：（6018


业绩77）


公司公布2024H1业绩，实现营收102.84亿元，YoY+8.24%；实现归母公司净利润4.52亿元，YoY+5.23%；实现扣非归母净利润4.71亿元，研究/公司YoY+22.87%。其中2024Q2实现营收56.02亿元，YoY+19.03%；实现归点评母净利润2.49亿元，YoY+3.63%；实现扣非归母净利润2.81亿元，YoY+34.34%。


电网投资高景气，变压器与开关业务持续向好


2024年上半年，公司主营的变压器实现营收44.68亿元，同比增长21.64%；开关产品实现营收40.81亿元，同比增长25.07%，主要受益于输配电设备制造行业发展持续向好，公司获得大量出口订单。公司始终保持技术领先优势，2024年上半年公司成功研制我国首台采用国产有载调压分接开关的±400kV换流变压器、我国首台126kV环保型大容量真空柱式断路器等一大批能源领域重大电力装备。


海内外市场需求共振，助力业绩稳步增长


国内方面，公司新业务订单不断涌现，助力金上-湖北、宁夏-湖南等14项特高压工程建设、玛尔挡水电站并网发电、乌海敖瑞千万千瓦级“沙戈荒”地区绿电输送等一大批国家重点项目，稳步推动公司增长。海外方面，公司中标土耳其阿库尤核电站项目实现核电领域新突破，单机产品拓展至意大利、瑞典、爱尔兰等国，工程业务拓展至约旦、加纳、津巴布韦等国家，海外市场成为公司新的增长点。


投资建议


考虑到电网投资持续高景气，公司有望充分受益于行业增长。我们预计24/25/26归母净利润分别为12.23/20.23/25.13亿元，对应PE分别29/18/14倍，维持“买入”评级。


风险提示


电网投资不及预期；特高压建设不及预期；行业竞争加剧风险。


中国西电
6.87 -0.29% -0.02

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  • 国联证券 18小时前
    中国西电
    操作：买入
    买入价： --
    我们预计公司2024-2026年营业收入分别为228.21/258.73/292.87亿元，同比增速分别为9.47%/13.37%/13.19%，归母净利润分别为11.70/14.06/18.45亿元，同比增速分别为32.17%/20.17%/31.22%，EPS分别为0.23/0.27/0.36元/股，3年CAGR为27.82%。鉴于公司国网特高压高中标额为业绩的持续增长有望提供支撑，维持“买入”评级。 【中国西电】2024年半年报点评：产品盈利能力提升，内部管理持续优化
  • 国海证券 09/03
    中国西电
    操作：买入
    买入价： 6.96
    公司是国内特高压相关电力设备的头部企业，由于业绩增长有所放缓，我们下调公司业绩预期，预计2024-2026年公司有望实现营业收入232/266/298亿元，同比增速分别为+10%、+14%、+12%；归母净利润为12.8/18.2/23.1亿元，同比增速分别为+44%、+43%、+27%；EPS为0.3/0.4/0.5元，当前股价对应PE分别为28X、20X、15X。看好公司受益于特高压建设高景气，我们维持公司“增持”评级。 【中国西电】2024年半年报点评：公司业绩保持增长，有望受益于特高压建设高景气
  • 华金证券 09/03
    中国西电
    操作：买入
    买入价： --
    公司是国内能够为交直流输配电工程提供成套输配电一次设备的领先企业，是中国电气装备集团所属历史积淀厚重、成套能力强、研发制造体系完整、国际化程度高的上市公司，有望持续受益我国特高压线路的建设及海外市场的持续开拓。预测公司2024-26年归母净利润分别为11.63、14.64和19.04亿元，对应EPS为0.23、0.29和0.37元，PE为32、25、19倍，维持“增持”评级。 【中国西电】24H1业绩符合预期，特高压与海外市场景气持续
  • 天气巨热无比 05/13 15:11
    中国西电
    基本面：较好
    预计2024年电网建设投资总规模将超5000亿元，24年1-3月份，我国电网工程完成投资766亿元，同比增长14.7%。作为国内一次设备龙头，有望充分受益。预测公司2024-26年归母净利润分别为11.63、14.64和19.04亿元
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