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【汽车零部件】汽车2024年中报业绩综述：行业景气向上，多板块业绩亮眼

原文出处：国联证券　贡献者：研报专业户

行业整体：业绩同环比提升，盈利能力向上

产销规模增长推动行业收入提升，2024Q2行业总营收8478亿元，同比+6.1%，环比+12.1%，毛利率16.4%，同比+1.0pct，环比-0.3pct，期间费用率11.6%，同比+0.8pct，环比-1.1pct。2024Q2行业整体归母净利润371亿元，同比+22.3%，环比+24.2%，归母净利率4.4%，同比+0.6pct，环比+0.4pct。营运能力方面，2024Q2经营性现金流净额占收入比重环比提升，应收账款天数和存货周转天数环比均有所下降，营运效率有所改善。

乘用车：下游需求向上，业绩显著提升

2024Q2以旧换新政策的推出刺激下游消费需求提升，叠加新产品的不断投放以及出口快速增长，批发销量高速增长，带动乘用车行业2024Q2实现营收4817.1亿元，同比+7.2%，环比+17.7%，毛利率15.9%，同比+1.7pct，环比-0.3pct，期间费用率11.9%，同比+1.3pct，环比-1.5pct。业绩方面，2024Q2乘用车归母净利润187.8亿元，同比+48.9%，环比+55.0%，归母净利率为3.9%，同比+1.1pct，环比+0.9pct。营运能力方面，经营性现金流净额占收入比重环比提升，应收账款周转天数环比下降，存货周转天数环比有所提升。

零部件：营收稳定增长，盈利能力略有下滑

受益于下游产销规模的增长，零部件2024Q2实现总营收2324.8亿元，同比+5.7%，环比+6.8%，毛利率17.7%，同比基本持平，环比-0.4pct，期间费用率11.4%，同比+0.6pct，环比-0.7pct。业绩方面，2024Q2零部件归母净利润123.2亿元，同比-0.3%，环比-3.7%，归母净利率为5.3%，同比-0.3pct，环比-0.6pct，盈利能力环比下滑或系原材料价格上涨及传统年降所致。2024Q2零部件经营性现金流净额占收入比重环比提升，应收账款周转天数和存货周转天数环比下降，营运效率有所提升。

卡车和客车：卡车营收维持稳定，客车业绩显著提升

2024Q2卡车实现总营收1148.1亿元，同比+0.6%，环比-1.1%，归母净利润47.5亿元，同比-3.3%，环比+13.5%，业绩环比提升主要系产品结构改善推动潍柴动力业绩环比显著增长。客车板块2024Q2实现营收188.0亿元，同比+18.5%，环比+39.7%，归母净利润12.6亿元，同比+183.4%，环比+58.4%，客车业绩高增主要系宇通客车业绩提升所带动。

投资建议：聚焦各环节优质标的

以旧换新政策补贴加码，助力下游消费需求提升，推荐比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车、小鹏汽车、长城汽车，建议关注赛力斯。零部件推荐电连技术、星宇股份、伯特利、华阳集团、拓普集团、华丰科技、新泉股份、经纬恒润、德赛西威、银轮股份、凌云股份、保隆科技、继峰股份、科博达、华域汽车、福耀玻璃、森麒麟等。老旧营运货车报废更新政策推动重卡内需向上，客车格局好、龙头高分红政策有望延续，推荐潍柴动力、中国重汽、宇通客车。

风险提示：终端需求不及预期，原材料价格上涨导致盈利能力承压，汽车出口增速不及预期

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