【汽车零部件】汽车行业周报：2024Q2多家新势力车企表现亮眼，小米汽车盈利超预期

投资要点

多家新势力车企发布2024Q2财报

理想24Q2实现毛利率19.5%，共计交付10.86万辆车：8月28日，理想发布财报，24Q2实现营收317亿元，同比+10.6%，环比+23.6%；净利润11亿元，同比-51.9%，环比+86.1%，毛利率19.5%，环比-1.1pct。理想24Q2交付10.86万辆车，环比+35.1%，在国内20万元以上新能源汽车的市占率从一季度的13.6%提升到至二季度的14.4%。理想汽车CEO李想在业绩会上宣布，将于2025年上半年发布纯电SUV。

小鹏毛利率持续提升，MONA表现强劲：8月20日，小鹏发布财报，24Q2实现营收81.1亿元，同比+60.2%，环比+23.9%，毛利率提升至14%，同比+17.9pct。凭借技术降本的兑现和大众战略合作技术变现实现毛利率改善，小鹏汽车2023年第三季度至2024年第二季度的毛利率环比上升1.2/8.9/6.7/1.1pct，连续四个季度持续增长。小鹏24Q2交付30207台智能电动汽车，环比+38.4%。小鹏MONA03于8月27日正式上市，上市48小时大定超3万辆，表现强劲。

小米汽车24Q2交付2.73万辆，毛利率达15.4%：8月21日，小米发布2024年Q2业绩报告。24Q2小米总营收人民币889亿元，同比+32.0%；经调整净利润达人民币62亿元，同比+20.1%。24Q2智能电动汽车业务及其他创新业务收入人民币64亿元，共计交付2.73万辆车。小米汽车预计将于2024年11月提前完成小米SU7系列累计交付新车10万辆的目标，并将冲刺2024年全年累计交付12万辆的新目标。小米汽车整体毛利率达到15.4%，随着交付量提升、规模加大，小米汽车有望通过分摊成本提升毛利率。

问界M9带动赛力斯24Q2毛利率提升至27.5%：8月25日，赛力斯发布2024年半年报。24Q2公司实现总营收384.84亿元，同比+547.7%，环比+44.9%；24Q2单季度归母净利润为14.05亿元，对比2023Q2为-7.19亿元，2024Q1为2.20亿元。2024上半年公司共计销售20.09万辆新能源车，受益于问界M9的交付，24Q2毛利率为27.5%，较24Q1提升6pct。截至2024半年报公告日，问界M9累计大定突破12万辆，蝉联50万以上车型销量第一。

投资机会：随着电池及充电技术等的迭代，新能源汽车销量快速提升。建议首选关注成功切入中国豪华车新能源车市场的鸿蒙智行系整车厂，相关标的包括：赛力斯、江淮、北汽蓝谷等。

小鹏10月24日将发布第二代人形机器人，智驾能力有望迁徙至机器人

小鹏汽车于8月27日在北京举行了“小鹏10年热爱之夜暨小鹏MONA M03上市发布会”，在此次发布会上，公司预告将在年度的1024科技日推出其第二代拟人形态设计的自动机器人。

小鹏PX5是全球首批参与英伟达Project GR00T计划的人形机器人。去年小鹏汽车于1024科技日推出了第一代人形机器人PX5。PX5能够在各种地形上灵活执行双足行走动作，包括直膝行走和大步跨行。此外，PX5还能在草地和岩石等复杂地面上进行移动，并能执行踢球、骑自平衡滑板车等多种运动操作。PX5的技术基础源自四足机器人的研发成果，其未来的迭代版本预计将更加大型，目标是实现10公里的负重行走和100公里无绊倒行走的能力。

看好小鹏将智驾模型迁移至机器人智能化应用能力。小鹏下一代机器人将基于端到端自动驾驶模型构建，显著提高了驾驶自动化水平，类似于特斯拉的Optimus Gen2自主导航技术由FSD系统支持。此外，下一代小鹏机器人手部设计超过60个关节，显著提升了灵活性。根据何小鹏在其微博上发布的信息，这种机器人能像人类一样进行精细操作，例如用手机下单购物。

投资机会：小鹏作为国内头部新能源厂商人形机器人研发进展顺利，有望复现Optimus应用场景。行星滚柱丝杠是人形机器人优质细分赛道，我们认为轮毂轴承厂商和齿轮厂商在丝杠制造商具备竞争优势，相关标的包括：双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特。

投资建议

引望加速引入外部投资者，联合赛力斯打造鸿蒙智行品牌。建议首选关注成功切入中国豪华车市场的鸿蒙智行系整车厂，相关标的包括：赛力斯、江淮、北汽蓝谷等。行星滚柱丝杠是人形机器人优质细分赛道，轮毂轴承厂商和齿轮厂商在丝杠制造商具备竞争优势，相关标的包括：双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特。

推荐标的

我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）整车：国内40万元以上市场进入壁垒较高，与华为有深度合作的鸿蒙智行车企有望逐步占据一定份额，建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；②轻量化：关注文灿股份、爱柯迪、旭升集团、嵘泰股份；③智能化：城区NOA集中落地，Robotaxi加速推进，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：特斯拉Optimus量产在即，T链转型机器人的汽车零部件标的机会较大，建议关注三花智控、拓普集团、双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特；⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。

风险提示

汽车产业生产和需求不及预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；推荐关注公司业绩不达预期。