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事件：2024年8月23日，国家邮政局发布反“内卷”喊话，强调“反‘内卷’是业务量登顶世界之巅的快递产业链要实现的一场自我革命”，旗帜鲜明反“内卷”，加快向高质量发展转型。
引导行业高质量发展，行业价格改善可期。2024年8月22日，国家邮政局在上海召开规范市场秩序，提升服务质量专题会议，要求进一步推动行业发展转型升级和高质量发展。其中明确要求：1）坚决防止“内卷式”恶性竞争；2）着力提升快递服务质量竞争力；3）续提高创新发展能力。同时，国家邮政局将在24年9-12月在全国范围内组织开展快递服务质量突出问题专项整治行动，重点聚焦加强快递末端服务规范管理、规范快递服务作业流程、提升快递服务客服质量、强化合规经营意识、维护服务网络稳定等五个方面。国家邮政局旗帜鲜明，引导行业高质量发展，行业价格改善可期。
新兴电商平台增长叠加快递“小包化”，行业件量超预期增长。总量看，2024年1-7月，社零总额27万亿元，同比+3.5%，实物商品网上零售额7万亿元，同比+8.7%，2024年1-7月实现快递总件量944亿票，同比+23%。边际看，2024年7月，社零总额3.8万亿元，同比+2.7%；实物商品网上零售额为1.0万亿元，同比+13.7%，实现快递业务量142.6亿件，同比+22.2%（新口径）。快递行业在新兴电商平台发展和快递“小包化”影响下，行业件量实现超预期增长，支撑头部快递企业利润持续修复。
主要上市快递24H1业绩表现优异，利润持续修复。24H1主要上市快递公司业绩优异，中通快递24H1实现毛利66.2亿元，同比+13.6%，调整后净利50.3亿元，同比+13%；圆通速递24H1实现归母净利润19.9亿元，同比+6.8%；韵达24H1实现归母10.4亿元，同比+19.8%；申通24H1实现归母4.4亿元，同比翻倍；极兔24H1实现扣非归母净利润5640万美元，同比扭亏。
投资建议：快递行业2024年1-7月增速+23%，需求呈现超预期增长，在快递包裹“小包化”演进下，快递行业尾部冗余产能逐步消化。2024年8月22日国家邮政局召开规范市场秩序、提升服务质量专题会议，坚决放之“内卷式”恶性竞争，23日又发文强调坚决反“内卷”，加快向高质量发展转型。我们认为，此次国家邮政局喊话将助力引导行业向高质量发展，行业价格竞争或将逐步缓和，叠加行业需求超预期增长，同时主要上市快递企业估值调整充分，重点关注头部快递企业的布局价值。重点推荐：中通快递：规模效应最强，具备强大且平衡的加盟网络，行业竞争下凭借管理优势和规模效应持续实现利润提升，持续回购增强市场信心。圆通速递：快递龙头企业，深耕快递主业，综合服务能能力和产品定价能力持续兑现。韵达股份：24H1归母净利同比+19.8%，利润修复明显。关注：极兔速递、申通快递。
风险提示：宏观经济下行；快递件量增长不及预期风险；行业竞争加剧
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