微信扫码登录
自选
APP下载
扫一扫,下载

【喜临门】业绩短期承压,代工、工程、跨境电商业务保持增长

原文出处: 东兴证券   贡献者:天气巨热无比

喜临门(603008)


事件:公司发布2024半年报。2024上半年营收39.6亿元,同比+4.0%;归母净利润2.3亿元,同比+5.1%。其中Q2营收22.0亿元,同比-6.0%;归母净利润为1.6亿元,同比-0.6%。


品牌业务整体承压,品牌工程业务逆势增长。自主品牌零售业务收入24.0亿元,同比-5.9%,我们推测Q2下滑速度提高。1)线下渠道收入15.8亿元,同比-11.1%。公司积极进行门店布局与策略的优化,24H1喜临门品牌门店减少66家至3485家。公司积极进行渠道下沉,喜眠门店逆势增加18家至1630家,下沉市场仍有较大的开店空间,有望持续带来增量。定位高端的M&D品牌推测收入承压,需静待消费复苏,门店净减少16家至474家。2)线上渠道收入8.2亿元,同比+6.1%,推测Q2依然稳中有增,逆势增长。公司新开拓拼多多渠道,继续聚焦抖音/小红书/B站等平台进行潜在客群的引流转化,有望延续较好表现。3)跨境电商收入1.5亿元,同比+30.4%。主要通过Amazon、wayfair、Walmart平台,向美国等销售软体家居产品。23年公司获得中国海关AEO高级认证,实质性提高喜临门竞争力。当前依然处在拓展期。工程业务高增,代工业务保持较快发展。自主品牌工程业务收入2.4亿元,同比+53.6%,保持高增。深耕酒店/公寓渠道,拓展床垫业务的基础上,探索与酒店共营、打造主题房型的模式。另外公司积极开拓游轮/军队/学校等新业务渠道。我们认为与酒店的深度合作有望强化公司品牌的露出,提升品牌力。代工业务收入11.6亿元,同比+18.8%,实现较高的增长。我们推测受益于海外清库存结束,外销订单回暖明显。此外在大家居战略趋势下,公司为头部大家居企业代工量有所增加,支撑代工业务。


毛利率稳定,销售费用率微增。24H1毛利率34.8%,同比-0.5pct,其中Q2同比-1.2pct,有所承压,主要因为产品结构的变化。H1销售、管理费用率分别同比-0.1、-0.1pct,其中Q2分别同比+0.4、-0.1pct,费用率基本稳定,其中Q2销售费用率有所上升,主要因品牌业务承压。24H1财务费用率同比+0.4pct,主要因为汇兑收益的变化。公司24H1净利率5.9%,同比+0.06pct,其中Q2同比+0.4pct,利润率上升主要因其他收益及信用减值减少,Q2扣非净利率略有承压。


静待需求改善,继续推动降本增效。展望下半年,内需恢复仍需等待。海外代工、自主品牌工程、跨境电商继续带来增量,有望部分抵消行业压力。此外公司将积极推进降本增效,叠加去年下半年利润端的较低基数,我们看好公司业绩保持相对平稳。


盈利预测与投资评级:喜临门在国内床垫行业份额第一,品牌影响力与产品力兼具。短期需求承压,我们看好喜临门份额稳中有升。预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.6、5.0、5.5亿元人民币,目前股价对应PE分别为12.0、11.2、10.2倍,维持“推荐”评级。


风险提示:地产销售不及预期;拓店速度不及预期;行业竞争加剧。



13.62 -2.01% -0.28

TA关联分析

  • 买入
    操作
  • --
    趋势
  • --
    估值
  • 较好
    基本面
你建议本股当前如何操作?
  • 买入
  • 观望
  • 卖出
编辑于:09/04 09:58
表情
同时转发
  • 中国银河 08/28
    操作:买入
    买入价: 14.05
    公司为床垫行业龙头,内销多渠道持续深化布局,外销拓展成效亮眼,未来有望持续成长。预计公司2024/25/26年能够实现基本每股收益1.43/1.62/1.76元,对应PE为10X/9X/8X,维持“推荐”评级。 【喜临门】Q2业绩略有下滑,稳步推进渠道布局
  • 天风证券 08/27
    操作:买入
    买入价: 14.44
    维持“买入”评级 公司作为我国床垫行业的知名品牌,持续在产品研发和设计创新方面加大投入,强化品牌在睡眠领域的专业形象和国民品牌形象,聚焦经营质量优化升级,不断提升运营效率,推动采购、制造成本、人效及费效持续改善。基于公司24H1业绩表现,公司24Q2业绩出现下滑,毛利率小幅降低,同时考虑到当前国内消费信心和有效需求复苏略显滞后,我们小幅下调盈利预测,预计24-26年归母分别为5.28/6.21/7.09亿(24-26年前值分别为5.96/6.86/7.77亿元),对应PE分别为10/9/8X,维持“买入”评级。 【喜临门】深入推动多渠道战略
  • 民生证券 08/27
    操作:买入
    买入价: 14.44
    喜临门产品覆盖高中低端市场,工程、代工、跨境电商业务稳健。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润5.5/6.0/6.6亿元,当前股价对应PE为10x/9x/8x,维持“推荐”评级。 【喜临门】2024年中报点评:工程、代工、跨境电商表现亮眼

请点击右上角的【...】按钮

选择【浏览器】打开

×