U财经杯
自选
APP下载
扫一扫,下载
08/08 00:00
0 0

【公用事业】电力及公用事业行业深度分析:一个存在预期差的观察:火电投资正在快速增长

原文出处: 安信证券   贡献者:研报专业户

关联分析

  寒冬将去,火电投资正在加速:2016年以来火电产能出现过剩现象,“十三五”期间国家数次叫停多个煤电项目,火电核准装机容量大幅下滑,导致火电投资额持续下降。2021年四季度以来受能源保供+调峰需求双重因素推动,火电投资迎来拐点,2022年实现高速增长。据中电联发布的数据,2016-2020年我国火电投资额从1174亿元持续下滑至553亿元,2021年受益于2020年新核准火电装机容量回升以及火电灵活性改造需求增长,火电投资额回升至672亿元,同比增长21.5%,2022年上半年实现火电投资额347亿元,同比增长71.8%。

  “保供+调峰”齐推进,火电投资增长态势有望持续:我们以火电核准装机量为先行指标判断后续火电投资额趋势,自2021年四季度开始火电项目新核准装机容量大幅回升,2021年四季度与2022年一季度分别达11GW与8.63GW,分别同比增长36.3%与103.1%。核准项目量的持续高增有望带动后续1-2年火电投资额的稳健增长。我们认为未来国家和企业层面火电投资意愿均有望增强:

  从国家层面看,火电投资额持续增长主要受三方面因素驱动:1)能源保供需求下新核准火电装机量提升;2)火电灵活性改造投资增加;3)大基地项目所在省份调峰需求提升带动新增火电调峰机组增加。

  从企业层面看,公司火电投资意愿同样有望增强:1)港口煤价下行叠加长协比例提升,火电业绩有望实现复苏;2)在碳交易背景下,由于先进机组减排效益明显,新建火电项目有望推动企业碳排放权交易收入增长;3)近年来国家与各省陆续对煤电新项目建设提出“等/减容量替代”原则,能耗双控大趋势下耗煤项目建设容量有望变得愈加珍贵。在近期火电项目核准较为放开的背景下,公司有动力去新建项目以获得稀有且有价值的耗煤项目容量额度。

  火电投资回暖,建议重点关注火电环保设备板块:火电板块产业链主要可分为设备端、工程建设端(EPC)及运营端,火电投资复苏背景下设备端有望优先收益,火电环保设备板块上市公司有望迎来投资机会。建议关注火电灵活性改造、竞争格局较好的凝结水精处理设备及材料、烟气监测设备等板块,建议关注【青达环保】【力源科技】【雪迪龙】【争光股份】。

  风险提示:火电核准进度不及预期、行业竞争加剧、煤价持续维持高位。

表情
同时转发

请点击右上角的【...】按钮

选择【浏览器】打开

×