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【互联网服务】计算机行业周报:信创大安全新篇章:细水长流,久久为功

原文出处: 国盛证券   贡献者:研报专业户

关联分析

  信创:行业推进驰而不息,生态建设久久为功。供给侧:1)自主产品日渐成熟,CPU、OS、数据库、应用软件等产业链各环节齐头并进,尤其是根技术获得突破,芯片设计及制造环节有望得到改善,华为海思、海光均获突破,已具备长期自主研发和迭代能力。2)龙头引领下生态逐渐搭建完备,中国自主计算产业在以华为、中科院、CEC为代表的头部企业引领下形成三大生态,及以纳思达、金山办公等为代表的细分领域“国货之光”正在成长。3)自主产品得到打磨和迭代,产品力得到升级,从“能用”走向“好用”,能够满足更加多元化的C端及民用需求。

  需求侧,自主产品获客户认可,从党政走向行业及更广阔的民用市场:1)根据《“十四五”推进国家政务信息化规划》,2022年开始党政信创将从电子公文向电子政务推进、从省市延伸到街道乡镇。2)信息技术创新获客户认可,行业信创推进加快,金融行业核心系统已形成全栈信创标杆案例,后续有望快速复制推广;电信行业,信创招标顺利推进,验证信创高景气。3)信创民用落地条件已经具备,海光信息CPU系列产品得到了国内互联网头部客户的认可(2021年来自互联网行业的收入占总收入的比例达10.67%),验证具备民用市场竞争力;打印机自主品牌产品力优越,“国潮”纳思达走向世界;自主操作系统发力生态建设,麒麟成为主流之选;以金山办公为代表的自主办公软件持续迭代与适配,已具备与国际主流厂商同场竞争的能力。自主数据库产品供给能力已明显提升,部分厂商获得国际认可。4)华为成立二十大军团,携国内合作伙伴的产品与服务,加速切入千行百业的自主信息化建设。

  网络安全作为国家战略,疫情不改成长趋势,A股网安领军进入深度价值区间。2021年全年奇安信、安恒信息、卫士通、天融信(剔除资产剥离及同天科技因素)、启明星辰、绿盟科技、信安世纪营收增速分别为39.60%、37.59%、17.0%、36.42%、20.27%、29.80%、26.02%,其中奇安信、安恒信息、卫士通、绿盟科技、信安世纪21Q4单季度营收增速为36.81%、44.05%、-10.76%、29.03%、22.26%,相对应22Q1单季度增速为44.52%、26.90%、123.07%、34.64%、31.53%,受疫情扰动节奏逐渐恢复,领军企业增速环比有所改善,结合招采网数据,板块订单仍维持较高景气状态,22Q2订单及营收增速预期低点已过,网安领军均处于历史估值低点,配置价值凸显。

  数据安全事件与处罚层出不穷,远期SAAS运营收入有望达千亿。自2021年7月开始,滴滴、货拉拉、知网多家知名互联网企业因涉嫌数据违法被启动网络安全审查,数据违法将影响企业发展;其次,企业数据违法面临APP下架风险,近几年,我国连续开展App侵害用户权益专项整治,因违规收集个人信息、大数据杀熟、弹窗广告等违规行为被通报、下架的违法违规APP累计近3000款,数据违法影响公司经营;此外,企业数据违规还将面临巨额罚款,欧盟《通用数据保护条例》实施以来,共计开出罚单超1200张,罚款总额超15.81亿欧元,约合人民币110.5亿元,涉及亚马逊、谷歌、WhatsApp等大型企业,数据违法影响企业营收,7月21日,国家互联网信息办公室依据《网络安全法》《数据安全法》《个人信息保护法》《行政处罚法》等法律法规,对滴滴全球股份有限公司处人民币80.26亿元罚款。

  信创标的:纳思达、中科曙光、中国软件、金山办公、卫士通。

  数据安全标的:卫士通、安恒信息、奇安信、深信服、天融信等。

  风险提示:政策推进不及预期;经济下行超预期;贸易摩擦加剧。

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